أعباء الديون الأمريكية وتأثيرها على المستقبَل

في ربيع عام 2020، واجهت أمريكا أزمة صحية لا تحدث إلا مرة واحدة كل قرن، مما أدى إلى انهيار الاقتصاد وتهديد حياة الملايين. اجتمع الجمهوريون والديمقراطيون لإقرار استجابة طارئة قوية ومكلفة ساعدت في منع حدوث ندوب دائمة على الاقتصاد.

أزمة الديون الأمريكية وتأثيرها على الاقتصاد

أما اليوم، فإن جبل الديون الأمريكية يلقي بظلاله على قدرة واشنطن المالية على الاستجابة لحالة الطوارئ التالية، مهما كانت.

الديون الحالية وعبء الحكومة الفيدرالية

في أي أزمة مستقبلية، قد لا يكون لدى الكونجرس القوة النارية الكافية للإنقاذ لأن الحكومة مثقلة بالفعل بديون بقيمة 36 تريليون دولار.

ويقدر مكتب الميزانية غير الحزبي في الكونغرس أن "مشروع قانون الرئيس دونالد ترامب الكبير والجميل" سيضيف 3.8 مليار دولار أخرى إلى هذا الجبل من الديون. ولن يؤدي هذا النوع من الاقتراض الإضافي إلا إلى تضخيم المخاوف المتزايدة بشأن المسار المالي غير المستدام لأمريكا.

"الولايات المتحدة تسير في الاتجاه الخاطئ. سيكون مشروع القانون هذا مسمارًا آخر في نعش بلد يرزح تحت عبء ديون هائلة"، قالت كريستينا هوبر، كبيرة استراتيجيي السوق في مجموعة مان، أكبر صناديق التحوط المدرجة في العالم.

تأثير ارتفاع تكاليف الفائدة على الميزانية

حققت الحكومة الفيدرالية علامة فارقة في السنة المالية الماضية: فللمرة الأولى على الإطلاق، تجاوزت مدفوعات الفائدة على الدين الوطني ميزانية الدفاع بأكملها. وقد تضاعف الإنفاق على الفوائد أكثر من ثلاثة أضعاف منذ عام 2017.

وقالت هوبر: "هناك حجة مفادها أنه لا يمكن لأي قوة عظمى أن تظل قوة عظمى إذا كانت تنفق على الفوائد أكثر من الدفاع".

ارتفاع تكاليف الاقتراض وتأثيرها على الأفراد

بينما قد تبدو معارك الميزانية ومخاوف العجز غامضة، إلا أن هناك آثارًا واقعية لما سيحدث بعد ذلك.

أولاً، هناك خطر من أن العجز المرتفع للغاية سيجعل من الصعب على الحكومة الفيدرالية أن تهب لنجدة البلاد في الأزمة المقبلة، سواء كانت حالة طوارئ صحية أو انهيار مالي أو حرب أو أي شيء آخر، بل وأكثر تكلفة.

ضع في اعتبارك أن نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي، وهو مقياس يتم مراقبته عن كثب لمدى نفوذ الدولة، بلغ حوالي 62% قبل بدء الركود العظيم في عام 2007. واليوم تبلغ هذه النسبة أكثر من 120% وهي في طريقها لمواصلة النمو.

وكلما اعتقد المستثمرون أن الحكومة الفيدرالية أكثر استدانةً، كلما زاد طلبهم على الأرجح للتعويض في شكل أسعار فائدة أعلى. وهذا له عواقب وخيمة.

كيف تؤثر أسعار الفائدة على تكاليف المعيشة

سيشعر العديد من الأمريكيين بتأثير هذه المعدلات المرتفعة بما في ذلك في تكاليف معيشتهم.

ويرجع ذلك إلى أن سندات الخزانة الأمريكية تُعد بمثابة معيار حاسم يؤثر على تكلفة أشكال الائتمان الأخرى.

فكلما ارتفعت أسعار سندات الخزانة، زادت تكلفة الحصول على رهن عقاري وتحقيق الحلم الأمريكي في امتلاك منزل.

وبالنسبة لأصحاب المنازل، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يعني ارتفاع تكلفة قروض أسهم المنازل لترقية وإصلاح وتحسين قيمة منازلهم الحالية.

وينطبق الأمر نفسه على الأشخاص الذين يرغبون في الحصول على قرض سيارة أو سداد ديون بطاقات الائتمان.

قال إرني تيديشي، مدير الاقتصاد في مختبر الميزانية في جامعة ييل وخبير اقتصادي سابق في البيت الأبيض في عهد بايدن: "السبب الذي يجب أن يهتم به الأمريكيون العاديون بشأن الاستدامة المالية هو أن هذه مشكلة طويلة الأمد تتعلق بتكلفة المعيشة".

كما أن ارتفاع أسعار الفائدة سيجعل الأمر أكثر تكلفة على الشركات لاقتراض الأموال للتوسع وتوظيف العمال. وهذا يعني وظائف أقل وأجور أقل للأمريكيين.

تأثير الديون على التعليم والبنية التحتية

المشكلة الأخرى هي أن كل مليار دولار يجب أن تدفعه الحكومة الفيدرالية على الفائدة هو مليار دولار يمكن أن يذهب إلى شيء يهتم به معظم الأمريكيين، مثل التعليم أو إصلاح الطرق والجسور.

وببساطة، كلما أنفقت الحكومة المزيد من الأموال على الفائدة، كلما قلّت الأموال التي تستثمرها في استخدامات أكثر إنتاجية.

وعلى المدى الطويل، يقول الاقتصاديون إن ذلك سيُترجم إلى اقتصاد أضعف ومستوى معيشة أقل.

تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على الثروة الشخصية

ليس ذلك فحسب، بل إن ارتفاع أسعار الفائدة لخدمة جبل الديون الأمريكية سيؤثر على الأرجح على سوق الأسهم. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن السندات الحكومية المملة ستجعل الأسهم تبدو أكثر تكلفة بالمقارنة.

إن سوق الأسهم الأضعف يجعل من الصعب على الأمريكيين بناء عش بيض للتقاعد، أو الادخار من أجل كلية أطفالهم أو الحصول على صندوق يوم ممطر لحالات الطوارئ المالية.

وبالمثل، فإن ارتفاع معدلات الرهن العقاري من شأنه أن يحافظ على قيمة المنازل، مما يضر بمصدر رئيسي للثروة بالنسبة للعديد من العائلات.

احتمالية حدوث أزمة ديون شاملة

هناك أيضًا خطر حدوث أزمة ديون كاملة في أمريكا في مرحلة ما، حيث يكون عبء الديون مرتفعًا جدًا لدرجة أن المستثمرين سيرفعون أيديهم ويقولون لا مزيد من الديون.

وقد حصلت واشنطن على لمحة عما قد يبدو عليه ذلك في وقت سابق من هذا العام عندما ثار ما يسمى بحراس السندات بسبب الزيادات الكبيرة في الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب، مما أدى إلى ارتفاع العوائد. ساعدت المخاوف من حدوث كارثة في سوق السندات في إقناع ترامب بالتراجع.

"لا نريد أن نعيش انهيارًا على غرار اليونان أو البرتغال. نحن لسنا قريبين من ذلك ولكننا لا نريد حتى أن نلعب مع ذلك"، قال دوغلاس هولتز-إيكن، رئيس منتدى العمل الأمريكي، وهو معهد سياسات من يمين الوسط.

أثارت المخاوف بشأن الوضع المالي موجة بيع في السوق يوم الأربعاء. وطالب المستثمرون بمعدلات أعلى على الديون الأمريكية في مزاد سندات الخزانة لمدة 20 عامًا. وأدى هذا المزاد الضعيف إلى انخفاض الأسهم والسندات الأمريكية والدولار.

وقال هولتز-إيكن، المستشار الاقتصادي للرئيس جورج بوش والمدير السابق لمكتب البنك المركزي الأمريكي، إنه يجب على الكونجرس أن يتصرف لأن السماح بانتهاء صلاحية التخفيضات الضريبية التي أقرها ترامب في عام 2017 سيكون بمثابة زيادة ضريبية كبيرة من شأنها أن تضر بالاقتصاد الأمريكي.

ومع ذلك، قال هولتز-إيكن إن هناك طريقة للقيام بذلك دون زيادة العجز.

وأضاف: "سيجعلون الأمور أسوأ من السياسة الحالية. هذه نتيجة سيئة".

تحليل تأثير مشروع قانون الحزب الجمهوري على الاقتصاد

لن يؤدي مشروع قانون الحزب الجمهوري في مجلس النواب إلى تعزيز الاقتصاد الأمريكي إلا بشكل طفيف، حيث سيضيف 0.5% إلى الناتج المحلي الإجمالي على مدى 10 سنوات، وفقًا لتحليل أجراه نموذج ميزانية بنسلفانيا وارتون. ومع ذلك، فإن الحزمة ستضيف ما يقدر بـ 3.3 تريليون دولار إلى العجز الفيدرالي على مدى 10 سنوات، كما وجد التحليل.

وتجدر الإشارة إلى أن الجمهوريين في مجلس النواب لم يغيروا مسارهم حتى بعد أن وجهت وكالة موديز للتصنيف الائتماني نداءً للاستيقاظ الأسبوع الماضي بإلغاء التصنيف الائتماني المثالي الذي أبقت عليه للولايات المتحدة منذ عام 1917.

وبالطبع، كان صقور العجز يحذرون من المتاعب منذ سنوات، إن لم يكن منذ عقود.

ومع ذلك، تمكنت الولايات المتحدة من إدارة عجز كبير ولا يزال يُنظر إلى الدين الأمريكي على أنه أحد أكثر الأصول أمانًا على هذا الكوكب.

المخاوف المستمرة بشأن الميزانية الفيدرالية

هناك خطر حدوث حالة من "الصبي الذي بكى الذئب" حيث لا يتم الالتفات إلى المخاوف بشأن الميزانية الفيدرالية.

قال هولتز-إيكين: "الذئب ليس على الباب. فالنمل موجود في الخشبة، وهو يأكل في الأساس". "في كل عام نقتطع من قدرتنا على القيام بعمل أفضل لأننا نقترض كثيرًا."