تضخم وركود محتمل في ظل التعريفات الجمركية

قال جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة إن التضخم من المرجح أن يرتفع بسبب التعريفات الجمركية الشاملة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، وقد يظل مرتفعًا.

"وقال في فعالية أقيمت خارج العاصمة الأمريكية واشنطن: "نحن نواجه توقعات غير مؤكدة إلى حد كبير مع ارتفاع مخاطر ارتفاع معدلات البطالة وارتفاع التضخم على حد سواء. "في حين أنه من المحتمل جدًا أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى ارتفاع مؤقت على الأقل في التضخم، إلا أنه من الممكن أيضًا أن تكون الآثار أكثر استمرارًا."

وتأتي تصريحات باول الأخيرة، وهي الأكثر وضوحًا حتى الآن حول هذا الموضوع، بعد أيام فقط من كشف إدارة ترامب عن أشد تصعيد على الإطلاق في التعريفات الجمركية الأمريكية على البيانات التي تعود إلى 200 عام، وفقًا لما ذكرته وكالة فيتش للتصنيف الائتماني لشبكة سي إن إن - وهي أكثر حدة من التعريفات الموسعة التي تم نشرها بموجب قانون سموت-هاولي لعام 1930. ستدخل التعريفة الجمركية بنسبة 10% على جميع الواردات الأمريكية حيز التنفيذ يوم السبت، مع فرض رسوم جمركية أعلى من المقرر فرضها في 9 أبريل.

كانت رسوم ترامب الجمركية أسوأ مما كان يُخشى منه، مما أدى إلى موجة بيع في سوق الأسهم العالمية هذا الأسبوع. ويرى خبراء الاقتصاد في بنك جي بي مورغان الآن أن احتمالات الركود العالمي تبلغ 60% في حال استمرار فرض الرسوم الجمركية. ويتوقع العديد من المتنبئين أن ترتفع أسعار السلع الاستهلاكية، لا سيما السيارات، هذا العام.

ويمكن أن يؤدي رهان ترامب المحفوف بالمخاطر لتصحيح الاختلالات التجارية وإعادة الإنتاج إلى الولايات المتحدة إلى دفع الاقتصاد نحو "الركود التضخمي"، وهو مزيج سام من النمو الاقتصادي الراكد وارتفاع البطالة إلى جانب تسارع التضخم. وسيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي التصدي لهذا الوحش ذي الرأسين وجهاً لوجه، تماماً كما فعل في السبعينيات.

قالت كاثي بوستجانسيتش، كبيرة الاقتصاديين في Nationwide، في مذكرة تحليلية يوم الجمعة: "إن الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب مع تسارع التضخم واستعداد الاقتصاد للتباطؤ".

قبل وقت قصير من خطاب باول، دعا ترامب في منشور على منصته على وسائل التواصل الاجتماعي مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض تكاليف الاقتراض، متهمًا رئيس البنك المركزي بالتلاعب بالسياسة.

وكتب ترامب: "سيكون هذا هو الوقت المثالي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لخفض أسعار الفائدة".

تبنى مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي نمط الانتظار بشأن أسعار الفائدة، منتظرين تباطؤ التضخم بشكل أكبر، ولرؤية كيف ستظهر التحولات الرئيسية في سياسة ترامب في البيانات الاقتصادية. ولا يزالون يتوقعون خفض أسعار الفائدة في مرحلة ما هذا العام، وفقًا لأحدث توقعاتهم الاقتصادية التي صدرت الشهر الماضي.

وكان الاحتياطي الفيدرالي قد خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات العام الماضي على خلفية إشارات إلى تباطؤ التضخم. لكن هذا التقدم توقف في مطلع العام، الأمر الذي أضعف من قضية إجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف إلى عدم اتخاذ أي قرار في يناير. واصل الاحتياطي الفيدرالي تثبيت تكاليف الاقتراض الشهر الماضي.

كما لا يزال سوق العمل في أمريكا قويًا، وفقًا للبيانات الحكومية الجديدة الصادرة يوم الجمعة، مما يعني أنه لا توجد حاجة ملحة للاحتياطي الفيدرالي لتزويد الاقتصاد بالمزيد من الإغاثة من خلال تخفيضات إضافية.

ولكن البنك المركزي في وضع الانتظار بشكل غير مريح. ومن المتوقع أن يكون للرسوم الجمركية التي فرضها ترامب مؤخرًا، في حال استمرار العمل بها، تأثيرات واسعة النطاق على الاقتصاد الأمريكي. وإذا كانت هذه الآثار تتمثل في ارتفاع التضخم وارتفاع البطالة، فسيتعين على مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي اتخاذ بعض الخيارات الصعبة للغاية. فالبنك المركزي مكلف من قبل الكونجرس بزيادة فرص العمل إلى أقصى حد وتحقيق الاستقرار في الأسعار.

في مثل هذا السيناريو، قال باول إن المسؤولين "سينظرون في مدى بُعد كل من المتغيرين عن هدفه" والمدة التي سيستغرقها إصلاح أي منهما.

وقال: "لا شك أن هذا وضع صعب".

حتى الآن، فرض ترامب بالفعل رسومًا جمركية على المعادن والسيارات وضاعف الرسوم الجمركية على الصين إلى 20%، بالإضافة إلى الرسوم التي تم فرضها خلال فترة ولاية ترامب الأولى، والتي سيتم رفعها إلى أعلى من ذلك لتتجاوز 54%. وقد ردت الصين بالفعل على رسوم ترامب الجمركية.

وقد عكست استطلاعات الرأي بالفعل عدم ارتياح الأمريكيين لأجندة ترامب الاقتصادية الكاسحة: فقد انخفضت ثقة المستهلكين في مارس/آذار إلى أدنى مستوى لها منذ يناير/كانون الثاني 2021، وارتفعت حالة عدم اليقين بشأن الاقتصاد في الشركات الصغيرة في فبراير/شباط إلى ثاني أعلى مستوى لها في البيانات التي تعود إلى عام 1973.

وقال نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون يوم الخميس في حدث في أتلانتا: "إذا استمرت حالة عدم اليقين أو تفاقمت، فقد يكون النشاط الاقتصادي مقيدًا".

قال باول إن المستوى المرتفع من عدم اليقين الذي يزعج صانعي القرار في أمريكا يجب أن يكون "أقل بكثير" في العام المقبل، بعد أن ينقشع الغبار عن التحولات الهائلة في سياسة إدارة ترامب.

وقال: "يجب أن تتجلى الآثار الفعلية للسياسات بعد ذلك بشكل واضح وجلي".

وقال باول إن أفضل خطوة يتخذها الاحتياطي الفيدرالي وسط فوضى ترامب هي إبقاء أسعار الفائدة معلقة لفترة أطول. يجتمع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى لتحديد سياسة أسعار الفائدة في 6-7 مايو.

وقال باول: "سنحتاج إلى الانتظار لنرى كيف سيحدث ذلك".