تذبذب الاقتصاد الأمريكي وسط عدم اليقين التجاري

تحليل الوضع الاقتصادي الأمريكي تحت إدارة ترامب

يشعر الأمريكيون بعدم الارتياح إزاء التغييرات السريعة في السياسة التجارية لإدارة ترامب، لكن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قال يوم الجمعة إنه ليس قلقًا.

رأي رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول

وقال باول في فعالية استضافتها جامعة شيكاغو: "على الرغم من ارتفاع مستويات عدم اليقين، لا يزال الاقتصاد الأمريكي في وضع جيد". "لم تكن قراءات المعنويات مؤشرًا جيدًا لنمو الاستهلاك في السنوات الأخيرة."

وأضاف: "لسنا بحاجة إلى أن نكون في عجلة من أمرنا، ونحن في وضع جيد لانتظار المزيد من الوضوح".

وقد أدى تذبذب إدارة ترامب بشأن السياسة التجارية إلى زرع حالة من عدم اليقين لدى صانعي القرار في أمريكا، حيث أشارت بعض الشركات إلى أن ذلك "يؤثر على قدرتها على العمل بثقة وتحمل المخاطر"، وفقًا لاستبيان أجراه الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا على الشركات في جميع أنحاء البلاد. كما أثر ذلك أيضًا على مؤشرات الأسهم الرئيسية: فقد خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 جميع مكاسبه التي حققها بعد الانتخابات هذا الأسبوع، وانخفض مؤشر ناسداك إلى منطقة التصحيح.

كما لم يتقبل المستهلكون حالة عدم اليقين بشكل جيد أيضًا. فقد هبط مؤشر كونفرنس بورد لثقة المستهلكين في فبراير بسبب المخاوف من تعريفات ترامب، في الوقت الذي ارتفعت فيه توقعات ارتفاع التضخم.

تأثير عدم اليقين على الشركات والمستهلكين

يأتي تعكر المزاج الاقتصادي الأمريكي في وقت أظهر فيه الاقتصاد الأمريكي علامات مبكرة على التباطؤ، ولكن أيضًا ارتفاع التضخم بشكل عنيد - وهو مزيج سام يُشار إليه أحيانًا باسم الركود التضخمي. وينتظر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن لمعرفة ما إذا كان هذا التهديد المزدوج سيتحقق، وقد بدأ البعض بالفعل في تحديد كيفية استجابة البنك المركزي إذا حدث ذلك.

يدير صانعو السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي حالة عدم اليقين من خلال محاولة التنبؤ بالطرق المختلفة التي يمكن أن يتطور بها الاقتصاد في الأشهر المقبلة، استنادًا إلى النماذج الاقتصادية باستخدام مجموعة واسعة من البيانات.

ومع ذلك، فإن التغييرات السريعة في سياسة إدارة ترامب تضع المسؤولين في البنك المركزي الأمريكي في وضع غير مريح من الانتظار والترقب.

السؤال هو: "كيف سيتم ترتيب كل هذا؟" قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيتش يوم الخميس في حدث في ألاباما. "سأكون مندهشًا إذا حصلنا على الكثير من الوضوح قبل أواخر الربيع إلى الصيف."

ردد باول هذا الشعور في خطابه يوم الجمعة، قائلاً "نواصل مراقبة مجموعة متنوعة من مؤشرات إنفاق الأسر والشركات بعناية."

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس هذا الأسبوع إنه يتوقع أن يستمر الاقتصاد في التماسك ولكنه أشار إلى أنه من المهم أن يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي للأسوأ.

وقال "موسالم": "بينما أعتقد أن الاقتصاد سيستمر في التوسع بوتيرة قوية، مع وجود سوق عمل صحي وتضخم يقترب من 2%، إلا أننا كاقتصاديين يجب أن نعترف بأن هناك سيناريوهات أخرى معقولة". "يجب أيضًا النظر في سيناريو أقل ملاءمة ولكنه معقول. في هذا السيناريو، يستقر التضخم فوق 2% أو يرتفع بينما يضعف سوق العمل في الوقت نفسه."

وقال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يبدأ في رفع أسعار الفائدة "إذا استمر التضخم فوق المستوى المستهدف، أو إذا ارتفعت توقعات التضخم على المدى الطويل."

تخفيضات أسعار الفائدة： هل لا تزال مطروحة؟

أظهرت استطلاعات مختلفة أن توقعات المستهلكين للتضخم في السنوات القادمة قد ارتفعت، على الرغم من أن موسالم ومسؤولين آخرين قالوا إنها لا تزال تحت السيطرة - في الوقت الحالي.

لا يزال الاحتياطي الفيدرالي لم ينتهِ بعد من التعامل مع التضخم، ولكن قد تكون هناك أيضًا بعض الإشارات المبكرة على تباطؤ الاقتصاد في الوقت نفسه.

فقد كان هناك تقدم ضئيل في الأشهر الأخيرة من عام 2024، وهو ما كان سبباً رئيسياً وراء توقف المسؤولين عن خفض أسعار الفائدة في كانون الثاني، بعد إجراء ثلاثة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة العام الماضي. كما أن مرونة سوق العمل كانت تعني أيضًا أن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يتوقف بشكل مريح عن خفض أسعار الفائدة.

استمر أرباب العمل في التوظيف بوتيرة قوية في فبراير، وبينما ارتفعت معدلات البطالة، إلا أنها ظلت منخفضة نسبيًا الشهر الماضي. ولكن كانت هناك أدلة على وجود ضعف في جيوب أخرى من الاقتصاد.

فقد انخفض إنفاق المستهلكين، وهو محرك الاقتصاد الأمريكي، بشكل غير متوقع في كانون الثاني عن الشهر السابق، وفقًا لبيانات وزارة التجارة، وهو أول انخفاض شهري منذ ما يقرب من عامين. وتراجعت مبيعات المنازل والبناء السكني في بداية العام.

"إذا ساءت الظروف الاقتصادية في الوقت الذي تتسبب فيه الرسوم الجمركية في زيادة التضخم، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يواجه قرارًا صعبًا للغاية. بالنسبة لهم، لا يوجد كابوس أكبر من الركود التضخمي"، كما قال برنارد بوهمول، كبير الاقتصاديين العالميين في مجموعة التوقعات الاقتصادية، في مذكرة تحليلية هذا الأسبوع.

"هل ينبغي على بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة لإبقاء الاقتصاد بعيدًا عن الركود وبالتالي إبعاده عن مكافحة التضخم؟ أم هل يجب أن تظل السياسة النقدية مقيدة من أجل الحفاظ على أسعار المستهلكين من التسارع حتى لو كان من المحتمل أن يتسبب ذلك في المزيد من الضعف الاقتصادي؟"