موسم الأرباح: تحليل وول ستريت وآفاق الأسهم

يقترب موسم الأرباح من نهايته، ويحدث التقاء غريب للأحداث - الاقتصاد يتراجع، ولكن أرباح الشركات تتسارع.

يعتقد بعض المحللين أن هذا يعني أخباراً جيدة للأسهم في النصف الثاني من العام.

** ما يحدث: ** أثبت الأسبوع الماضي أن المستثمرين في حالة ترقب وترقب لما سيحدث في المستقبل - حتى المؤشرات الاقتصادية غير المهمة نسبيًا تستحوذ على اهتمام كبير في وول ستريت.

فقد هبط مؤشر داو جونز بأكثر من 600 نقطة، مسجلاً أسوأ يوم له هذا العام حتى الآن، يوم الخميس بعد أن جاء مؤشر مديري المشتريات لشهر مايو، والذي كان من المتوقع أن ينخفض قليلاً، أعلى بمقدار 3.5 نقطة مئوية على أساس شهري. وقد أوحى ذلك بدوره للمستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب، مما أدى إلى عمليات البيع.

توفر مؤشرات مديري المشتريات رؤى مبكرة حول الصحة الاقتصادية لقطاعي التصنيع والخدمات من خلال استطلاع آراء مديري المشتريات حول ظروف أعمالهم. إنها أداة مفيدة، ولكنها لا تحظى عادةً بالكثير من الاهتمام في وول ستريت.

وتُعتبر البيانات الأخرى، مثل تقارير معهد إدارة التوريد، أكثر شمولاً وتأثيراً بشكل عام.

يُسلط رد الفعل الجامح الذي شهدته الأسابيع الماضية على مؤشر مديري المشتريات الضوء على حساسية السوق الحالية تجاه البيانات الاقتصادية في ظل قلق المستثمرين من قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة. حتى أن المؤشرات الاقتصادية الثانوية تُؤثر على معنويات السوق وتؤثر على قرارات الاستثمار، حيث تخشى وول ستريت من أن البيئة الاقتصادية الأكثر قوة قد تعني ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول.

هناك ديناميكية مثيرة للاهتمام في اللعب حيث يشعر المستثمرون بالقلق بشأن أرباح الشركات واقتصاد أقوى في نفس الوقت، كما كتب محللو بنك أوف أمريكا في مذكرة يوم الثلاثاء.

يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف الاقتراض وتقليل أرباح الشركات، مما يؤدي إلى عمليات بيع في الأسهم حيث يقوم المستثمرون بتعديل توقعاتهم للنمو والربحية المستقبلية - وهذا هو مصدر القلق. ولكن هذا لم يحدث بالفعل. على الأقل ليس بعد.

فقد أعلنت حوالي 97% من الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 عن أرباحها للربع الأول في هذه المرحلة. وحتى الآن، تفوقت هذه الشركات على تقديرات ربحية السهم الواحد بحوالي 3%، وفقًا لبنك أوف أمريكا. كما ارتفعت الأرباح بنسبة 7% منذ هذا الوقت من العام الماضي، وتجاوزت جميع القطاعات الـ 11 لمؤشر S&P 500، باستثناء قطاع الرعاية الصحية، التقديرات.

كانت هناك بعض المخاوف بشأن قيام الشركات بتخفيض توقعاتها لبقية العام، ولكن بشكل عام، ارتفعت التقديرات للفترة المتبقية من عام 2024 بشكل طفيف هذا الربع.

"تبدو دورة الأسهم مختلفة عن دورة الاقتصاد الكلي اليوم. فبينما يبدو أن الناتج المحلي الإجمالي وسوق العمل في تباطؤ، يبدو أن الأرباح تتسارع"، كما كتب محللو بنك أوف أمريكا.

وكتبوا أنه من الناحية التاريخية، كان الاقتصاد المتباطئ والأرباح المتسارعة أفضل بيئة للأسهم. وقد يشير ذلك إلى أن النصف الثاني من العام سيكون قوياً للأسواق.

هذا يعني أيضا أنه قد يكون هناك الكثير من الحساسية والتقلبات الشديدة في السوق عندما تأتي البيانات الاقتصادية أقوى من المتوقع، وهو ما شهدناه الأسبوع الماضي.

ومع ذلك، فإن الاحتياطي الفدرالي ليس سوى جزء من المعادلة. كتب محللو بنك أوف أميركا أن السلع والتصنيع يمثلان حوالي نصف أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ولكنهما يشكلان أقل من 20% من الاقتصاد الأمريكي.

وهذا يعني أن تحسن دورة التصنيع وتباطؤ الخدمات يمكن أن يؤدي إلى تباين بين أداء السوق والأداء الاقتصادي.

**القراءة القادمة: ** في غضون ذلك، تتجه الأنظار إلى صدور مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي لشهر أبريل يوم الجمعة - وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. هناك أيضًا بعض تقارير الأرباح البارزة التي ستصدر هذا الأسبوع - بما في ذلك Salesforce و Dell و Marvell. وفي القطاعات الاستهلاكية، تشمل القائمة شركة دولار جنرال وكوستكو.

وصلت أسعار المنازل الأمريكية إلى مستوى قياسي مرتفع في مارس، مما يعكس استمرار أزمة القدرة على تحمل التكاليف في سوق الإسكان.

فقد قفز مؤشر S&P CoreLogic Case-Shiller الوطني لأسعار المنازل في الولايات المتحدة، وهو مقياس لأسعار المنازل في جميع أنحاء البلاد، بنسبة 6.5% في مارس مقارنة بالعام السابق ليسجل مستوى قياسيًا مرتفعاً. وهذه هي المرة السادسة التي يصل فيها المؤشر إلى مستوى قياسي جديد خلال العام الماضي.

وأظهر التقرير وجود طلب قوي على المساكن في المراكز السكانية الحضرية مثل سان دييغو ونيويورك وكليفلاند ولوس أنجلوس. ارتفع المؤشر الذي يشمل 20 مدينة في شهر مارس بوتيرة أسرع قليلاً من شهر فبراير.

وقال براين لوك، رئيس قسم السلع والأصول العقارية والرقمية في شركة S&P Dow Jones Indices: "يتميز تقرير هذا الشهر بارتفاع آخر على الإطلاق". "لقد شهدنا تحطيم الأرقام القياسية مراراً وتكراراً في كل من أسواق الأسهم والمساكن خلال العام الماضي."

بالإضافة إلى أسعار المنازل المرتفعة بلا هوادة، يعاني سوق الإسكان أيضاً من نقص مزمن في المنازل المعروضة في السوق وارتفاع معدلات الرهن العقاري. وقد أدى ذلك معًا إلى سوق إسكان صعب، خاصةً المشترين لأول مرة.

تخيل أن تطلب من "سيري" من Apple أن يعرض لك صورة قديمة التقطتها في عيد ميلاد طفلك الثاني، أو تلخيص رسائل البريد الإلكتروني المطولة وكتابة المسودات. ثم فكر في أن يتعلم سيري جدولك الزمني وتفضيلاتك وحتى شخصيتك، حتى يتمكن من التواصل معك بشكل أفضل على مدار اليوم.

يمكن للذكاء الاصطناعي التوليدي، وهو ذكاء اصطناعي يمكنه تقديم ردود مدروسة وشاملة على الأسئلة والمطالبات، أن يبث حياة جديدة في تشكيلة هواتف آيفون من آبل في وقت يهدد فيه المنافسون الشركة بالتخلف عن الركب في السباق نحو تشكيل ما يمكن أن يكون تقنية ستغير العالم، بحسب تقرير زميلتي سامانثا مورفي كيلي.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن تعقد الشركة شراكة مع شركة OpenAI المصنعة لـ ChatGPT قبل مؤتمرها السنوي للمطورين العالميين في يونيو، حيث من المحتمل أن تعرض أول دفعة من أدوات الذكاء الاصطناعي القادمة إلى برنامج iOS.

وعلى الرغم من أن الذكاء الاصطناعي قد دعم بعض تجارب الآيفون لسنوات، مثل النص المباشر والتصحيح التلقائي المحسّن، إلا أن الذكاء الاصطناعي التوليدي يمكن أن يفتح مستويات جديدة من التفاعل والتخصيص. كل هذا في وقت تتعرض فيه الشركة لضغوط للحاق بمنافسيها مثل Google و Samsung، التي تستخدم هذه التكنولوجيا بالفعل في هواتفها الذكية.

قال تيم كوك الرئيس التنفيذي لشركة Apple في مكالمة الأرباح الأخيرة للشركة في أوائل شهر مايو: "نحن نرى الذكاء الاصطناعي التوليدي كفرصة رئيسية عبر منتجاتنا ونعتقد أن لدينا مزايا تميزنا هناك"، مشيرًا إلى أنه سيكون هناك أخبار سيتم الإعلان عنها في "الأسابيع المقبلة".