تدهور أسهم شركة Warner Bros. Discovery وتحدياتها

واجه ديفيد زاسلاف يوماً صعباً للغاية.

فقد راقب رئيس شركة Warner Bros. Discovery بعد ظهر يوم الأربعاء انخفاض سعر سهم شركته الضعيف بالفعل بأكثر من 10% في تعاملات ما بعد ساعات التداول، مسجلاً أدنى مستوى جديد خطير عند 6.90 دولار بعد أن أعلنت الشركة عن أرباح الربع الثاني.

حدثت عمليات البيع بعد أن أعلنت شركة WBD عن شطب 9.1 مليار دولار من أصول شبكتها المتعثرة. إنه انعكاس لمدى سرعة تدهور الأعمال التلفزيونية التقليدية وتعريض شركات مثل WBD للخطر، والتي تعتمد على القنوات الخطية للحصول على الجزء الأكبر من إيراداتها. تمتلك WBD بعضاً من أكثر قنوات الكابل شهرة، بما في ذلك CNN و HGTV و TNT و TBS والتي شهدت جميعها تراجعاً مقلقاً في عدد المشاهدين مع قطع الأسلاك التي تقلل من نسبة المشاهدة الإجمالية والوصول إلى المنازل.

بالنسبة ل WBD، تفاقم الانخفاض السريع في الأعمال التجارية القديمة في الأسابيع الأخيرة بسبب انفصالها العلني الذي تحول إلى معركة قانونية مع الدوري الأمريكي لكرة السلة للمحترفين شريكها منذ أربعة عقود بعد أن حاولت وسائل الإعلام العملاقة استخدام حقوقها المطابقة لانتزاع حزمة الألعاب التي استحوذت عليها أمازون حديثاً بقيمة 1.8 مليار دولار سنوياً.

كانت النقطة المضيئة الوحيدة في مجال البث التلفزيوني القديم هي البرامج الرياضية المباشرة، والتي لا تزال تجتذب نسبة مشاهدة عالية حتى مع تزايد إلغاءات الكابل. اعترفت WBD، التي تقاضي الآن الدوري الأمريكي للمحترفين بسبب طلاقها، يوم الأربعاء بأن الخسارة المحتملة للمباريات بدءًا من موسم 2025-26 سيكون لها تأثير مالي على الشركة.

وقالت WBD في ملخصها المالي: "جاء انخفاض قيمة الشهرة استجابةً للفرق بين القيمة السوقية والقيمة الدفترية، واستمرار ضعف سوق الإعلانات الخطية في الولايات المتحدة، وعدم اليقين المتعلق بتجديد حقوق الشركات التابعة والحقوق الرياضية، بما في ذلك الدوري الأمريكي للمحترفين".

ولكي نكون منصفين، فإن WBD ليست الشركة الإعلامية العملاقة الوحيدة التي كانت ذات يوم عملاقة في مجال الإعلام القديم التي تكافح من أجل إيجاد موطئ قدم لها في مشهد متغير قلبته ثورة نتفليكس. فقد تعثرت شركة باراماونت جلوبال، التي كانت عملاقاً في يوم من الأيام، ووجدت صعوبة كبيرة في إعادة توجيه أعمالها حول البث. فقد خسرت الشركة التي يقودها شاري ريدستون، والتي أبرمت صفقة اندماج الشهر الماضي مع شركة Skydance المملوكة لديفيد إليسون، 27% من قيمتها هذا العام.

وفي حديثه بصراحة إلى المستثمرين في مكالمة أرباح الشركة يوم الأربعاء، اعترف زاسلاف بالواقع المرير للأعمال التلفزيونية.

"قال زاسلاف: "من الإنصاف القول إنه حتى قبل عامين، كانت تقييمات السوق والظروف السائدة لشركات الإعلام القديمة مختلفة تمامًا عما هي عليه اليوم. "وهذا الانخفاض في القيمة يعترف بذلك."

وقد تحدث زاسلاف عن أجزاء أخرى من أعمال WBD، واصفًا منصة البث ماكس التابعة للشركة بأنها "تعمل بشكل جيد جدًا جدًا" مع "اتجاه صعودي هائل". ولكن حتى في الوقت الذي أعرب فيه عن مشاعره الدافئة، اعترف زاسلاف بالواقع البارد المتمثل في "الظروف الصعبة في الأعمال القديمة".

وقد أدت الحفرة التي تجد الشركة نفسها فيها الآن إلى أحاديث كثيرة عن أن الشركة ستضطر إلى بيع بعض أصولها. خلال مكالمة الأرباح يوم الأربعاء، قال المدير المالي غونار فيدنفيلس إن الإدارة "تدرك جيدًا" مسؤوليتها "في أن يكون لديها وجهة نظر حول أي خيارات استراتيجية متاحة".

وقال فيدنفيلز: "نحن نركز بوضوح شديد على تقييم ما هو أبعد من مجرد إدارة الأعمال التشغيلية". "لذلك قلنا من قبل، لا ينبغي أن تتفاجأ برؤيتنا نشارك في أي عمليات اندماج واستحواذ تجري هناك. ولا يجب أن تتفاجأ إذا رأيتنا نشارك في مناقشات الشراكة."

ومع ذلك، فقد أظهرت شركة WBD إحجاماً عن بيع أي من أصولها الرئيسية. وقد يكون من الصعب عليها الخروج من الزاوية التي تجد نفسها فيها دون اتخاذ مثل هذه الخطوة.