الإغلاق الحكومي يهدد سياسة ترامب الاقتصادية

تأثير الإغلاق الحكومي على قرارات الاحتياطي الفيدرالي

أمضى الرئيس دونالد ترامب معظم العام وهو يحث مجلس الاحتياطي الفيدرالي على إجراء تخفيضات قوية في أسعار الفائدة من أجل تعزيز الاقتصاد. ولكن من المفارقات أن الإغلاق الحكومي يهدد الزخم ذاته الذي تسعى الإدارة الأمريكية للحفاظ عليه.

ويرجع ذلك إلى أن الإغلاق الحكومي قد أوقف إصدار معظم الإحصاءات الاقتصادية الرسمية التي يعتمد عليها الاحتياطي الفيدرالي في تحديد أسعار الفائدة وتوجيه الاقتصاد.

توقعات خفض أسعار الفائدة في ظل الإغلاق الحكومي

وافق محافظو البنك المركزي الشهر الماضي على البدء في خفض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ ديسمبر. ويرجع ذلك إلى أن البيانات حتى أغسطس أظهرت ضعف سوق العمل الذي يبدو أنه معرض بشكل متزايد لخطر السقوط في الهاوية.

ومن المقرر أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الأربعاء في الساعة الثانية بعد الظهر بتوقيت شرق الولايات المتحدة، في ختام اجتماع السياسة النقدية الذي استمر يومين. ولكن إذا استمر التعتيم على البيانات الحكومية لفترة أطول مما يحجب كيفية أداء أكبر اقتصاد في العالم فقد يعود محافظو البنوك المركزية إلى نفس الاستراتيجية التي أحبطت ترامب في وقت سابق من هذا العام؛ أي عدم اتخاذ أي إجراء حتى تتضح الرؤية بشكل أفضل.

عدم اليقين الاقتصادي وتأثيره على السياسات النقدية

وقالت كاثي بوستجانسيتش، كبيرة الاقتصاديين في نيشن وايد: "قد يستنتج الاحتياطي الفيدرالي أن هناك الكثير من عدم اليقين بسبب نقص البيانات الحكومية لدرجة أنه سيأخذ الأمر بشكل أبطأ في خفض أسعار الفائدة أكثر مما يفعل عادةً".

المفارقة في الإغلاق الحكومي بالنسبة لإدارة ترامب

استفادت إدارة ترامب من الإغلاق الحكومي من خلال إلغاء تمويل أولويات الديمقراطيين ومحاولة فصل الآلاف من العمال الفيدراليين. لكنها لن تكون قادرة على لعب نفس الورقة مع البنك المركزي المستقل، وقد يأتي الإغلاق بنتائج عكسية على الأهداف الاقتصادية للإدارة نفسها.

ويرجع ذلك إلى أنه عندما يكون اتجاه الاقتصاد غير مؤكد، يميل المسؤولون إلى تثبيت أسعار الفائدة، تمامًا كما فعلوا طوال معظم هذا العام عند محاولة التأكد من آثار سياسات ترامب الاقتصادية الكاسحة.

تأثير الإغلاق على بيانات التضخم وسوق العمل

والآن، وصلت لجنة تحديد أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مرحلة أصبحت فيها البيانات أكثر أهمية من أي وقت مضى، حيث لا يزال من غير الواضح إلى أي مدى سيرتفع التضخم بسبب تعريفات ترامب وما إذا كان تسريح العمال سيظل منخفضًا مع شعور الشركات بالضرر.

وقد صدرت أحدث بيانات التضخم، وهي مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر، الأسبوع الماضي على الرغم من الإغلاق الحكومي. تم إصداره لضمان إمكانية استخدام التقرير كأساس لتعديلات تكلفة المعيشة السنوية للضمان الاجتماعي. كان التقرير أكثر هدوءًا مما توقعه الاقتصاديون، لكنه أظهر مع ذلك أن تكلفة معيشة الأمريكيين أصبحت أكثر تكلفة الشهر الماضي، حيث وصل معدل التضخم السنوي إلى أعلى مستوى له منذ يناير.

Loading image...

أهمية البيانات الاقتصادية في اتخاذ القرارات

لكن تقرير الوظائف لشهر سبتمبر لم يصدر بعد بسبب الإغلاق الحكومي؛ كما أن تقرير الوظائف لشهر أكتوبر المقرر صدوره في 7 نوفمبر/تشرين الثاني غير مرجح. كما يمكن أن يتم تعليق مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر، المقرر صدوره في 13 نوفمبر، إذا استمر الإغلاق.

"يمر الاحتياطي الفيدرالي بفترة يحاول فيها معرفة: هل هذه مرحلة انتقالية"؟ قال أوستان غولسبي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو في مقابلة إذاعية في وقت سابق من هذا الشهر. "وإذا كنت لن تحصل على البيانات، فسيكون الأمر أكثر صعوبة."

توقعات الاحتياطي الفيدرالي في ظل غياب البيانات

وقد صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بذلك في مؤتمر اقتصادي في وقت سابق من هذا الشهر، مشيرًا إلى أن عملية صنع السياسات "قد تصبح أكثر صعوبة". وسينتبه المستثمرون إلى كيفية توصيف باول لنقص البيانات الحكومية وما يعنيه ذلك بالنسبة لتحركات السياسة المستقبلية في مؤتمره الصحفي الذي سيعقد بعد الاجتماع المقرر عقده في الساعة 2:30 بعد الظهر بالتوقيت الشرقي يوم الأربعاء.

وقال ديفيد سيف، كبير الاقتصاديين للأسواق المتقدمة في شركة نومورا، في مذكرة الأسبوع الماضي، إن الأسواق المالية تقوم بتسعير خفض أسعار الفائدة في ديسمبر بشكل كبير وفقًا لأداة مراقبة أسعار الفائدة CME FedWatch، ولكن "البيانات المتأخرة بسبب الإغلاق الحكومي ... يجب أن تحد أيضًا من استعداد باول للالتزام بمسار سياسة محددة بعد أكتوبر".

الاستعدادات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي

وقد توقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنفسهم خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة إضافية في أحدث توقعاتهم الاقتصادية في سبتمبر. وهم يقومون بتحديث توقعاتهم في كل اجتماع آخر، لذلك من المقرر أن يتم تحديث أحدثها في ديسمبر.

قال باول خلال خطابه في 14 أكتوبر "لا يبدو أن توقعات التوظيف والتضخم قد تغيرت كثيرًا منذ اجتماعنا في سبتمبر"، تاركًا الباب مفتوحًا أمام تخفيضات إضافية.

حذر المسؤولين من خفض أسعار الفائدة أكثر

لكن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتزايد حذرهم من خفض أسعار الفائدة أكثر من ذلك.

وقال كريستوفر والر، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي في مقابلة مع بلومبرج في وقت سابق من هذا الشهر: "أنت لا تريد أن ترتكب خطأ، لذا فإن الطريقة لتجنب ذلك هي أن تتصرف بحذر أو بحذر وتقوم بـ خفض بمقدار ربع نقطة مئوية، وتنتظر وترى ما سيحدث، وبعد ذلك يمكنك الحصول على فكرة أفضل عما يجب القيام به".