ترامب يواجه تحديات جديدة في إدارة الاقتصاد

يقول الرئيس دونالد ترامب إنه يتوقع ترشيح رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر. وعندما يحدث ذلك، سيكون ترامب قد استنفد كل أعذاره: سيصبح هذا اقتصاده رسميًا، للأفضل أو للأسوأ.

وطوال العام الأول من ولايته الثانية، ألقى ترامب معظم اللوم في مشاكل القدرة على تحمل التكاليف في أمريكا على رجلين: الرئيس السابق جو بايدن ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي يتهمه بسوء إدارة الاقتصاد والسماح للأسعار بالارتفاع خارج نطاق السيطرة.

ولكن هذه الأعذار بدأت تتهاوى بالفعل.

(العذر رقم 1) بايدن. يستمر ترامب في الاستخفاف ببايدن بسبب ارتفاع التضخم، لكن بايدن لم يمضِ على توليه منصبه 12 شهرًا، وتُظهر استطلاعات الرأي أن الأمريكيين لم يعودوا يمنحون ترامب ميزة الشك.

على سبيل المثال، في أحدث استطلاع للرأي حول الاقتصاد، قال 61% من الأمريكيين إن سياسات ترامب "أدت إلى تفاقم الأوضاع الاقتصادية في هذا البلد". وهذه نسبة أعلى من أولئك الذين ألقوا باللوم على بايدن في الاتجاه الذي اتخذه الاقتصاد.

(العذر رقم 2) باول. بدأ ترامب في انتقاد من اختاره عام 2017 لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي فور توليه منصبه مرة أخرى تقريبًا، منتقدًا باول لإبقائه أسعار الفائدة أعلى مما يريده ترامب.

وقد اعترف باول بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي استجاب متأخرًا جدًا لارتفاع التضخم في عامي 2021 و 2022، مما أكسبه لقب "متأخر جدًا" الذي يستخدمه ترامب لانتقاد باول على وسائل التواصل الاجتماعي. لكن ترامب يقول إن باول متأخر جدًا مرة أخرى، بحجة أن خفض أسعار الفائدة سيساعد على خفض معدلات الرهن العقاري وفتح سوق الإسكان المتجمد.

وعلى الرغم من أن باول كان اختيار ترامب نفسه لقيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن ترامب قال إن ترشيحه كان خطأً وأن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم سيخفض أسعار الفائدة بسرعة.

وعندما يتم تعيين هذا الرئيس، على الأرجح في شهر مايو عندما تنتهي فترة رئاسة باول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، سيكون ترامب قد استحوذ على الاقتصاد لنفسه. وقد يكون ذلك اقتراحًا محفوفًا بالمخاطر السياسية بالنسبة للرئيس.

ماذا سيفعل انخفاض أسعار الفائدة

من بين المخاطر العديدة للعبة اللوم الاقتصادي التي يمارسها ترامب هو أن الرئيس قد بالغ بالتأكيد في الوعود بشأن ما سيتمكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد من تحقيقه.

وعلى الرغم من أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتمتع بنفوذ كبير على الأعضاء المصوتين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تحدد أسعار الفائدة، إلا أنه في نهاية المطاف هو مجرد صوت واحد من أصل 12 صوتاً ولا يمكنه تحديد أسعار الفائدة من جانب واحد. ولدى ترامب عدد من التعيينات في مجلس الاحتياطي الفدرالي هذا العام، وقد يساعد تعيين ناخبين من ذوي التفكير المماثل في الدخول في حقبة من انخفاض أسعار الفائدة - ولكن هذا ليس مضمونًا بأي حال من الأحوال.

Loading image...

حتى لو قام رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم بتخفيض أسعار الفائدة بشكل كبير في عام 2026، فليس من الواضح أن ذلك سيحسن بشكل كبير من مشاكل القدرة على تحمل التكاليف في أمريكا. بل قد يجعلها في الواقع أسوأ.

يمكن لأسعار الفائدة المنخفضة أن تقلل من تكاليف اقتراض الشركات، مما يؤدي إلى تحرير رأس المال للتوظيف والنفقات الأخرى. وبمرور الوقت، يمكن أن يساعد ذلك في تعزيز سوق العمل، ولكن يمكن أن يرفع الأسعار أيضاً. يمكن أن يعني المزيد من الوظائف الحصول على رواتب أكبر، مما قد يؤدي إلى زيادة الطلب الاستهلاكي.

يمكن أن تستغرق التغييرات في أسعار الفائدة عدة أشهر لتشق طريقها عبر الاقتصاد، وقد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل أسعار الفائدة في ثلاثة اجتماعات متتالية لإغلاق عام 2025. وقد يؤدي خفض أسعار الفائدة أكثر من ذلك إلى خطر عودة التضخم على المدى الطويل.

ومع ذلك، يمكن أن يساعد انخفاض أسعار الفائدة على خفض معدلات الرهن العقاري. لا يرتبط الاثنان ارتباطًا مباشرًا، حيث ترتبط معدلات قروض الإسكان ارتباطًا وثيقًا بعوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. لكن هذه تميل إلى التحرك جنبًا إلى جنب مع تغيرات أسعار الفائدة قصيرة الأجل للاحتياطي الفيدرالي.

من المؤكد أن أسعار الفائدة المرتفعة قد أضرت بسوق الإسكان، ومن المؤكد أن انخفاض تكاليف الرهن العقاري قد يفتح السوق لبعض المشترين لأول مرة. يمكن أن يؤدي انخفاض ولو نقطة مئوية واحدة إلى خفض مئات الدولارات من التكلفة الشهرية لامتلاك منزل، ومئات الآلاف من الدولارات من مدفوعات الفائدة طويلة الأجل.

لكن انخفاض معدلات الرهن العقاري لن يحل مشكلة ارتفاع أسعار المساكن، التي يرجع جزء كبير منها إلى نقص كبير في المعروض. وتحتاج أمريكا إلى بناء 4 ملايين منزل إضافي لمواكبة النمو السكاني، وفقًا لجولدمان ساكس. وقد ساهم ذلك في ترسيخ مشاكل القدرة على تحمل التكاليف في المناطق الحضرية الكبرى، وخاصة نيويورك وسان فرانسيسكو.

ومن المحتمل أيضًا أن يؤدي انخفاض معدلات الرهن العقاري إلى تفاقم فجوة الثروة المتنامية في أمريكا، مما يتيح لأصحاب المنازل الحاليين إعادة تمويل قروضهم العقارية وإطلاق العنان لأسهمهم في المنازل، بينما لا يفعل الكثير لإضافة العرض الذي تشتد الحاجة إليه في السوق.

لا يمكن للرئيس أن يتحكم في الاقتصاد حقًا

في نهاية المطاف، لا يستطيع الرئيس في الحقيقة فعل الكثير للتحكم في اتجاه الاقتصاد الأمريكي، وهو عملاق يبلغ حجمه 30 تريليون دولار لا تملك التشريعات الفيدرالية والأوامر التنفيذية الكثير من التأثير عليه.

لقد سن ترامب بالفعل سياسات تؤثر على قدرة الأمريكيين على تحمل التكاليف، للأفضل والأسوأ. على سبيل المثال، رفعت التعريفات الجمركية متوسط نفقات الأسرة الأمريكية بمقدار 1100 دولار في عام 2025، وفقًا لـ مؤسسة الضرائب ذات الميول المحافظة. سيمنح مشروع قانون ترامب للإنفاق والضرائب ملايين الأمريكيين عائدًا ضريبيًا أكبر في عام 2026، ولكن من المتوقع أيضًا أن يؤدي إلى إخراج ملايين الأمريكيين من تغطية برنامج Medicaid. كما أنه جعل العديد من شركات الأدوية تخفض أسعار الأدوية لمرضى برنامج ميديكير وعرض شيكات خصم تعريفة بقيمة 2000 دولار أمريكي ليتم تسليمها قبل انتخابات منتصف العام الحالي.

Loading image...

هذه السياسات، على الرغم من أهميتها بالنسبة لمحافظ العديد من الأمريكيين، إلا أنها لن تفعل الكثير لحل المشاكل الكبيرة الكامنة التي يواجهها الاقتصاد الأمريكي. فالتوظيف في حالة ركود، والبطالة آخذة في الارتفاع، ونمو الأجور آخذ في الانخفاض، والتضخم لا يزال مرتفعًا بشكل عنيد، والأمريكيون ذوو الدخل المنخفض يعيشون من راتب إلى راتب.

هذا هو السبب في أن رسالة ترامب الاقتصادية، بأن الاقتصاد يزدهر ويستحق درجة "A+++++"، لم تلقَ صدىً إيجابيًا لدى الأمريكيين، الذين يكافح الكثير منهم لتغطية نفقاتهم أو الذين يشعرون بأن الحلم الأمريكي لم يكن بعيد المنال أبدًا.

إن لعبة اللوم التي يمارسها ترامب، والتي لم تلقَ آذانًا صاغية بالفعل، على وشك أن تصبح خارج نطاق الأهداف المناسبة.

وهذا يعني أن ترامب سيمتلك هذا الاقتصاد، سياسيًا على الأقل، في أسوأ وقت ممكن على الأرجح، عندما يبدو أن سوق العمل والقدرة على تحمل التكاليف في سفينة غارقة. الانتخابات النصفية على الأبواب والأمريكيون يصوتون مرة أخرى بمحافظهم.