SpaceX تواجه تحديات مالية وفرص مستقبلية واعدة

تُصدر SpaceX أولى نتائجها المالية الفصلية بوصفها شركةً مدرجةً في البورصة، وذلك بعد إغلاق جلسة التداول يوم الثلاثاء وهي المرّة الأولى التي يطّلع فيها المستثمرون على صورة مالية مفصّلة لشركة الصواريخ والأقمار الاصطناعية والذكاء الاصطناعي التي يترأّسها Elon Musk، في خضمّ بداية تداول متقلّبة.

يترقّب المستثمرون تفاصيل حول ثلاثة محاور رئيسية: حجم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، ومصادر الإيرادات من Starlink ذراع الإنترنت عبر الأقمار الاصطناعية فضلاً عن مستجدّات صاروخ Starship الرائد. وقد يكون تقرير الثلاثاء عاملاً حاسماً في تحديد مسار السهم في المرحلة المقبلة.

الخسائر والإيرادات: الأرقام التي تهمّ

كشفت SpaceX في وقت سابق من هذا العام أنّها تُسجّل خسائر. فقد أعلنت عن خسائر بلغت نحو 4.3 مليار دولار في الربع الأول، عقب خسائر بلغت نحو 4.9 مليار دولار طوال عام 2025. تجني الشركة مليارات الدولارات من Starlink، غير أنّها تُنفق في المقابل مليارات أخرى على عمليات إطلاق الصواريخ وأعمال الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك إنشاء مراكز البيانات.

لا يتوقّع المحلّلون أن تحقّق SpaceX أرباحاً في الوقت الراهن، لكنّهم يريدون معرفة معدّل استنزاف السيولة النقدية ومدى تصاعد الإيرادات. كما يترقّب المستثمرون مزيداً من التفاصيل حول إطلاقات صاروخ Starship، في ضوء ما شهده يوليو من عقبات ونجاحات.

من الطرح العام إلى التراجع: مسار السهم

أحدثت SpaceX موجةً واسعة في وول ستريت خلال هذا الصيف بطرحها العام الأوّلي الاستثنائي الذي حطّم الأرقام القياسية وحقّق عوائد ضخمة للبنوك المتعاملة معها. منذ ذلك الطرح، خاض سهم SpaceX (SPCX) رحلةً متقلّبة؛ إذ أغلق عند 114 دولاراً يوم الاثنين، مرتفعاً أكثر من 5% في ذلك اليوم، لكنّه لا يزال منخفضاً بنحو 50% عن مستواه القياسي عند الإغلاق البالغ 211 دولاراً في 16 يونيو، وبنسبة 15% دون سعر الطرح المستهدف البالغ 135 دولاراً للسهم.

التقلّبات عقب الطرح العام أمرٌ مألوف، ولا يتوقّع خبراء وول ستريت أن تكون أرقام هذا الربع ذات ثقل كبير، نظراً لأنّ السهم لم يتداول سوى شهرين. بيد أنّ التقرير سيكون بمثابة مؤشّر لقياس نبض الشركة، فيما يتطلّع المستثمرون إلى الاستماع مباشرةً من Musk.

وقال Timothy Horan، المحلّل في شركة الوساطة والاستثمار Oppenheimer، في مذكّرة بحثية: "في تقديرنا، النتائج ثانوية مقارنةً بقراءة لغة جسد الإدارة ونظرتها المستقبلية."

ما الذي يراهن عليه وول ستريت؟

تسعى SpaceX إلى السيطرة على قطاع الصواريخ التجارية، وبناء شبكة أقمار اصطناعية لتشغيل Starlink، والاستفادة من موجة الذكاء الاصطناعي. غير أنّ مشاريع كإنشاء مراكز بيانات في الفضاء تستلزم سنوات أو عقوداً لتتحقّق، وهي لن تُحسم بنتائج ربع واحد.

رفعت الشركة إنفاقها على الذكاء الاصطناعي بشكل ملحوظ هذا العام عقب استحواذها على xAI في فبراير. بلغت النفقات الرأسمالية لـ SpaceX 10.1 مليار دولار في الربع الأول، خُصّص منها 7.7 مليار دولار للذكاء الاصطناعي.

في نشرة الطرح العام، أعلنت SpaceX أنّها ستفتح في نهاية المطاف سوقاً للذكاء الاصطناعي تتجاوز قيمته 26 تريليون دولار وهي الطموحات المرتفعة التي باتت سمةً مألوفة لأسلوب Musk.

يُركّز المحلّلون أيضاً على Starlink بوصفه المصدر الأكبر للإيرادات؛ إذ يتوقّع محلّلو Oppenheimer "تباطؤاً طفيفاً" في نموّ إيراداته بسبب تأخّرات في عمليات إطلاق الصواريخ. ووفقاً لبيانات FactSet، يبلغ متوسّط السعر المستهدف للسهم لدى محلّلي وول ستريت 228 دولاراً، فيما تضع Oppenheimer سعراً مستهدفاً عند 250 دولاراً للسهم.

ومن المحاور التي تستأثر باهتمام وول ستريت أيضاً: كيف يمكن لاستحواذ SpaceX المُعلَن على Cursor أن يُعزّز أعمالها في الذكاء الاصطناعي.

وقال Jay Ritter، الأستاذ الفخري في جامعة فلوريدا والخبير في الطروحات العامة الأولية: "مع هذه الشركة، تستند القيمة إلى حدٍّ بعيد على مستقبل غير مؤكّد."

تقويم فترة الحظر: حدث الخميس

ثمّة حدث محوري يوم الخميس قد يؤثّر في تحرّكات السهم على المدى القريب.

تنتهي فترة حظر البيع (Lockup) على ما يصل إلى 911.5 مليون سهم من أسهم SpaceX يوم الخميس، ممّا يُتيح لبعض الموظّفين والمطلعين الذين كانوا يحملون الأسهم قبل الطرح العام فرصةَ بيعها.

قد يُضيف ضخّ مزيد من الأسهم في السوق إلى تقلّبات الأسعار. كما قد يرفع ذلك وزن SpaceX في المؤشّرات كـ Nasdaq 100، التي تحتسب وزن الشركة جزئياً بناءً على عدد الأسهم المتاحة للتداول العام. أمّا أسهم Musk فهي محظورة البيع لمدّة عام واحد على الأقلّ بعد الطرح، فيما تنتهي فترات حظر أخرى قبل ذلك.