استقلالية الاحتياطي الفيدرالي على المحك

قضية ليزا كوك وتأثيرها على الاحتياطي الفيدرالي

إن قدرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على تحديد أسعار الفائدة دون تدخل سياسي, وهو حجر الزاوية في السياسة الاقتصادية الأمريكية, على المحك هذا الأسبوع في قضية محورية للمحكمة العليا بشأن السلطة الرئاسية.

ومن المقرر أن تبدأ المرافعات الشفوية في الساعة 10 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة في قضية ليزا كوك التي تتحدى محاولة الرئيس دونالد ترامب إقالتها من منصبها في مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي القوي بسبب مزاعم غير مثبتة بالاحتيال في الرهن العقاري.

قال الرئيس إن إبلاغ كوك عن منزلين مختلفين كمقر إقامتها الرئيسي، وهي ممارسة يمكن أن تسفر عن شروط قروض أفضل، كان سببًا كافيًا لإقالتها. وقد أنكرت كوك، التي عينها الرئيس آنذاك جو بايدن وأول امرأة سوداء تعمل في مجلس الإدارة، ارتكاب أي مخالفات. وتقوم وزارة العدل بالتحقيق في الاتهامات الموجهة ضد كوك، والتي أثارها حلفاء ترامب في البداية، لكنها لم توجه أي اتهامات ضدها.

لكن قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1935 يمنع الرئيس من عزل أي عضو في مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي إلا "لسبب"، وهو ما يُفسر عمومًا على أنه يعني الإهمال أو سوء التصرف في هذا المنصب.

إذا حكمت المحكمة لصالح ترامب، فقد يكون ذلك بمثابة ناقوس موت لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما يثير المخاوف من زيادة التأثير السياسي على السياسة النقدية ويهز الأسواق المالية العالمية. وقد يؤدي ذلك إلى خفض السقف بشكل كبير بالنسبة للبيت الأبيض لعزل مسؤول الاحتياطي الفيدرالي الذي يختلف مع الرئيس بشأن السياسة النقدية.

"التهديد الأكبر والمباشر للاحتياطي الفيدرالي هو المحكمة العليا. توقف تمامًا"، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في فيلادلفيا باتريك هاركر في منتدى مصرفي مركزي الأسبوع الماضي. "إذا اتخذوا قرارًا ضد كوك، في رأيي، فإن الاستقلالية ستزول لأن كل رئيس سيستخدم ذلك كفرصة (للإطاحة بالمسؤولين) إلى الأبد."

كما أن صدور حكم لصالح ترامب سيمنحه أيضًا مقعدًا ليشغله في مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي، مما يمنحه منصبًا آخر ليرشحه هذا العام.

وقد اختار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وهو أحد المدعى عليهم في قضية كوك، حضور المرافعات الشفوية إلى جانب كبير محامي الاحتياطي الفيدرالي، فيما وصفه الخبراء بأنه عرض غير عادي للدعم. ووصف وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الثلاثاء حضور باول بأنه "خطأ حقيقي".

Loading image...

الضغوط التي تعرض لها بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال إدارة ترامب

تُعد قضية كوك رمزًا لإحباط إدارة ترامب من عدم سيطرتها على أسعار الفائدة، وهي أداة اقتصادية قوية يتحكم فيها البنك المركزي.

فخلال فترة ولايته الثانية، مارس ترامب وحلفاؤه ضغوطًا مكثفة على بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر. وكثيرًا ما استخف ترامب برئيس مجلس الإدارة باول، واصفًا إياه بـ"منخفض الذكاء" لعدم خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد بعد رفعها لمحاربة التضخم الذي كان سائدًا في عهد الوباء.

وقد كشف باول الأسبوع الماضي أنه قد تم استدعاؤه من قبل وزارة العدل بسبب شهادته التي أدلى بها أمام الكونجرس العام الماضي حول مدى التجديدات التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي بتمويل ذاتي لمقره في واشنطن العاصمة بقيمة 2.5 مليار دولار. وفي مقطع فيديو استثنائي دحض فيه هذه الاتهامات، قال باول إن إجراء وزارة العدل كان مجرد ذريعة.

وقال باول في بيان في وقت متأخر من يوم الأحد: "إن التهديد بتوجيه اتهامات جنائية هو نتيجة لقيام الاحتياطي الفيدرالي بتحديد أسعار الفائدة بناءً على أفضل تقييم لدينا لما سيخدم الجمهور، بدلاً من اتباع تفضيلات الرئيس" (https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260111a.htm).

هيكل الاحتياطي الفيدرالي هو بالضبط ما يحافظ على استقلالية السياسة النقدية.

وتتألف لجنة تحديد أسعار الفائدة المؤثرة من 12 مسؤولاً، سبعة منهم يعينهم الرئيس ويعملون في مجلس محافظي البنك المركزي لفترات متداخلة مدتها 14 عاماً. وتساعد هذه الفترات الطويلة على عزل الاحتياطي الفيدرالي عن الضغوط السياسية قصيرة الأجل.

وإذا أعطت المحكمة الضوء الأخضر للإطاحة بكوك، فإن ذلك سيشكل سابقة يمكن لترامب، وأي رئيس مستقبلي، الاستفادة منها لإعادة تشكيل مجلس الإدارة وفرض أسعار فائدة أقل، حتى عندما لا يبررها الواقع الاقتصادي.

Loading image...

تأثير الحكم في قضية كوك على السياسة النقدية المستقبلية

كتب كيفن جوردون، رئيس قسم الأبحاث والاستراتيجيات الكلية في تشارلز شواب، في مذكرة تحليلية الأسبوع الماضي أن حكم المحكمة في قضية كوك "سيكون له وزن هائل عندما يتعلق الأمر بقدرة أي رئيس على تشكيل هيكل مجلس الاحتياطي الفيدرالي".

ويتفق الاقتصاديون على نطاق واسع على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يعتمد على البيانات ويتخذ قرارات صارمة بشأن أسعار الفائدة قد خدم الأمريكيين بشكل جيد، على عكس البديل التاريخي: بالعودة إلى السبعينيات وأوائل الثمانينيات، اشتهر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق آرثر بيرنز، الذي كانت تربطه علاقات وثيقة بالرئيس الأمريكي آنذاك ريتشارد نيكسون، بأنه لم يخفض أسعار الفائدة مع اقتراب موعد الانتخابات الوطنية، على الرغم من وجود علامات تنبئ بتضخم متصاعد.

وقد أدت أخطاء بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال تلك الفترة إلى تفاقم فترة مؤلمة من ارتفاع معدلات البطالة والتضخم.

ولا يزال هناك تغيير آخر مهم في البنك المركزي في انتظار حدوثه: فمن المقرر أن يعلن ترامب عن اختياره لمنصب رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الأسبوعين المقبلين.

المرشحين المحتملين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي

وتنتهي فترة رئاسة باول للبنك المركزي في 15 مايو المقبل، وهو يقضي فترة ولاية متزامنة في مجلس الإدارة تمتد حتى عام 2028. ولم يذكر ما إذا كان يخطط للتنحي عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي تمامًا بمجرد انتهاء فترة ولايته كرئيس للبنك. ومن غير الواضح أيضًا ما إذا كان ترامب يخطط للإبقاء على محافظ الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران في منصبه، حيث أن المنصب كان مؤقتًا فقط وينتهي في وقت لاحق من هذا الشهر.

ومن بين كبار المتنافسين على منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي مدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت، وكيفن وارش، وهو محافظ سابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وكريستوفر والر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، وريك ريدير رئيس الاستثمار في الدخل الثابت العالمي في بلاك روك.