تراجع سوق العمل يثير جدلاً في الاحتياطي الفيدرالي

قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة

لم يستغرق الأمر سوى بضعة أيام فقط حتى أصبح قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير بشأن أسعار الفائدة مثل الحليب.

تأثير سوق العمل على قرارات البنك المركزي

فقد قال البنك المركزي يوم الأربعاء إنه أبقى على تكاليف الاقتراض ثابتة مرة أخرى، موسعًا بذلك نمط الانتظار والترقب الذي بدأ في يناير. وفي نفس اليوم، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين إن سوق العمل "القوي" يعني أن محافظي البنك المركزي لا يزال لديهم رفاهية الانتظار لمعرفة كيف ستؤثر تعريفات الرئيس دونالد ترامب على الأسعار قبل استئناف تخفيضات أسعار الفائدة التي قد تساعد في تعزيز الوظائف ولكن يمكن أن تعيد إشعال التضخم أيضًا.

وبعد يومين فقط، اتضح أن سوق العمل في وضع أكثر اهتزازًا مما أشار إليه باول. قد يستغرق الأمر المزيد من الوقت لمعرفة ما إذا كان هذا هو الحال بالفعل.

بيانات الوظائف لشهر يوليو

يوم الجمعة، ذكرت وزارة العمل أن أرباب العمل أضافوا 73 ألف وظيفة فقط في يوليو، وهو أقل بكثير من الحد الأدنى لنمو الوظائف الشهرية اللازمة لمواكبة النمو السكاني. وفي الوقت نفسه، ارتفع معدل البطالة إلى 4.2% من 4.1%.

وكان التقرير الشهري أسوأ مما يبدو عليه: فقد عدلت وزارة العمل أيضًا بشكل كبير مكاسب الوظائف للشهرين السابقين.

تحليل نمو الوظائف في الفترة الأخيرة

من الواضح الآن أن نمو الوظائف كان ضعيفًا، استنادًا إلى البيانات المعدلة حديثًا: كان متوسط وتيرة نمو الوظائف الشهرية من مايو حتى يوليو هو الأضعف من أي فترة ثلاثة أشهر أخرى منذ عام 2009، خارج فترة الركود الوبائي في عام 2020.

وقال جيمي كوكس، الشريك الإداري في مجموعة هاريس المالية، في تعليقه الصادر يوم الجمعة: "سيندم باول على تثبيت أسعار الفائدة هذا الأسبوع".

معارضة داخل الاحتياطي الفيدرالي

ولكن لم يشارك الجميع في الاحتياطي الفيدرالي وجهة نظر باول بشأن سوق العمل. فقد أثار قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير معارضة من الداخل لم يسبق لها مثيل منذ عقود.

آراء المحافظين المعارضين

فقد أدلى محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر ونائبة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للإشراف ميشيل بومان بأصوات معارضة، وهي المرة الأولى التي يقوم فيها أكثر من محافظ للاحتياطي الفيدرالي بذلك منذ عام 1993.

وفي تصريحات صدرت يوم الجمعة، أشار كلا المسؤولين إلى علامات الضعف في سوق العمل كسبب رئيسي لمعارضتهما، بينما قللا من الآثار المحتملة لتعريفات ترامب على الأسعار. تم تكليف بنك الاحتياطي الفيدرالي من قبل الكونجرس بمعالجة كل من التضخم المرتفع وضعف سوق العمل.

أسباب معارضة قرار تثبيت أسعار الفائدة

وكتبت بومان: "لقد أصبح سوق العمل أقل ديناميكية ويظهر علامات متزايدة على الهشاشة"، مضيفًا أن عددًا قليلاً فقط من الصناعات هي التي دفعت نمو الوظائف هذا العام، وهو ما ظل الحال في يوليو، وفقًا لأحدث البيانات.

تقييم أداء الاحتياطي الفيدرالي

ومع ذلك، قد يكون من السابق لأوانه استنتاج أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أخفق بشكل كبير.

ردود الفعل على تقرير الوظائف

وقالت بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند لوكالة بلومبرج يوم الجمعة بعد صدور تقرير الوظائف لشهر يوليو: "لقد كان تقريرًا مخيبًا للآمال بالتأكيد، ولكن عندما أنظر إلى البيانات، فإننا نحاول ألا نبالغ في أي تقرير فردي". "أشعر بالثقة في القرار الذي اتخذناه في وقت سابق من هذا الأسبوع."

القرارات السابقة وتأثيرها على السوق

في العام الماضي، بعد أن ارتفع معدل البطالة بسرعة في فترة زمنية قصيرة، وكانت هناك دعوات مماثلة بأن البنك المركزي تأخر كثيرًا في خفض أسعار الفائدة، تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض جريء في أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية لدرء أي ضعف آخر.

وبحلول نهاية العام الماضي، اتضح أن سوق العمل لم يكن ينهار: ففي ديسمبر، أضاف أرباب العمل 323 ألف وظيفة ضخمة مع انخفاض معدل البطالة عن الشهر السابق إلى 4.1%.