الركود التضخمي يهدد الاقتصاد الأمريكي مجددًا

أظهر تقريران رئيسيان صدرا يوم الخميس أن الاقتصاد الأمريكي قد يكون في حالة من الركود التضخمي المبكر وهو عبارة عن ضربة مزدوجة سامة من النمو الاقتصادي البطيء وارتفاع الأسعار.

وهذا مزيج إشكالي بشكل خاص لأن النمو الاقتصادي البطيء يجب أن يؤدي في الأوقات العادية إلى انخفاض الأسعار وليس ارتفاعها. إنها القاعدة الاقتصادية 101: عندما يكون الناس عاطلين عن العمل أو قلقين من فقدان وظائفهم، فإنهم ينفقون أقل، مما يدفع الشركات إلى خفض الأسعار. إذا كان الناس لا يستطيعون تحمل تكاليف الأشياء ولكن الأسعار ترتفع على أي حال، فهذه علامة على وجود خلل كبير.

• ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 0.4% في أغسطس/آب، مما أدى إلى ارتفاع معدل التضخم السنوي إلى 2.9% وهو أعلى معدل منذ يناير/كانون الثاني. كان ذلك ارتفاعًا من 2.7% في يوليو.

• في الوقت نفسه، ارتفعت طلبات الحصول على إعانات البطالة لأول مرة الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات. قدم ما يقدر بنحو 263,000 شخص طلب تأمين بطالة أولي في الأسبوع المنتهي في 6 سبتمبر، وفقًا لبيانات وزارة العمل الصادرة يوم الخميس.

كتب أستاذ الاقتصاد في جامعة هارفارد جيسون فورمان على موقع بلوسكي يوم الخميس: "إن نفحة الركود التضخمي تزداد قوة". "لا توجد خيارات جيدة أمام الاحتياطي الفيدرالي بالنظر إلى مجموعة الظروف التي نواجهها."

دعونا نعود إلى الوراء.

إن "الركود التضخمي" هو مزيج من الركود والتضخم، وهو تشخيص مخيف لأي اقتصاد.

فكّر في حقبة التضخم في عام 2022 كانت الأسعار مرتفعة وترتفع بوتيرة أسرع من أي وقت مضى مما شهده معظم الأمريكيين، وهو أمر إن أردنا استعارة مصطلح تقني سيء. ولكن كان هناك سوق عمل مزدهر يدعم هذا التضخم. كانت الأجور (إجمالاً) في ارتفاع، وكانت شيكات التحفيز لا تزال تملأ محافظ الناس، لذا كان الأمر أكثر سهولة في السيطرة عليه.

أما إذا استبعدنا سوق العمل المزدهر، فسنجد أن التضخم كان سيئًا إلى جانب ارتفاع معدلات البطالة. سوء مضاعف.

وهذا أمر صعب على المستهلكين لأسباب واضحة. كما أنه يمثل أيضًا لغزًا سياسيًا بالنسبة للأشخاص في مجلس الاحتياطي الفيدرالي (الذين بالإضافة إلى قيامهم بوظائفهم المعتادة، يتعاملون مع البيت الأبيض الذي يحاول إما طردهم أو الضغط عليهم لتنفيذ أوامر الرئيس دونالد ترامب).

يتمثل دور الاحتياطي الفيدرالي في الأساس في تشغيل دواسات البنزين والفرامل على الاقتصاد. فعندما يشتد التضخم، يقوم البنك المركزي برفع أسعار الفائدة، مما يؤدي فعليًا إلى الضغط على المكابح. وعندما ترتفع معدلات البطالة، عادةً ما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في محاولة لإعطاء الاقتصاد بعض الوقود.

وببساطة، لا يملك الاحتياطي الفيدرالي القدرة على إبطاء وتسريع الاقتصاد في نفس الوقت. فهو لا يستطيع أن يخفض التوظيف دون أن يخفض الأسعار أيضًا.

ولهذا السبب جزئيًا سيكون اجتماع سياسة الاحتياطي الفدرالي الأسبوع المقبل أكثر دقة من المعتاد. أما السبب الآخر فيعود إلى أن كبير المستشارين الاقتصاديين لترامب، ستيفن ميران، قد يحصل على موافقة مجلس الشيوخ على تعيينه في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي المكون من سبعة أعضاء في أقرب وقت يوم الاثنين، قبل بدء اجتماع البنك المركزي الذي يستمر ليومين يوم الثلاثاء.

من شبه المؤكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، حيث قال رئيس البنك جاي باول ذلك، مشيرًا إلى الضعف الأخير في سوق العمل. والسؤال المطروح هو حجم هذا الخفض في سعر الفائدة، وما إذا كان ربع نقطة أو نصف نقطة القياسي سيكون كافيًا لإبعاد ترامب الذي يريد تخفيضات أكثر قوة عن ظهر الاحتياطي الفيدرالي.