مخاطر الديون الحكومية الأمريكية: مخاوف وتحذيرات

تتزايد جوقة الأصوات المحذرة من مخاطر الديون الحكومية الأمريكية القياسية التي تتزايد وترتفع.

فخلال ال 24 ساعة الماضية، أعرب جيمي ديمون الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورجان (JPM) وراي داليو، مؤسس أكبر صندوق تحوط في العالم، عن مخاوفهما بشأن كومة الديون الأمريكية.

وفي مقابلة مع قناة سكاي نيوز يوم الأربعاء، قال ديمون إنه يأمل أن تركز الحكومة الأمريكية على خفض العجز في ميزانيتها - الفرق بين ما تنفقه وما تحصل عليه من ضرائب كل عام - قبل أن تجبرها الأسواق المالية على ذلك.

وأضاف ديمون: "كلما أسرعنا في التركيز على ذلك، كان ذلك أفضل". "في مرحلة ما، سيتسبب ذلك في حدوث مشكلة... وستتسبب السوق في حدوث المشكلة، وعندها ستضطر للتعامل معها وربما بطريقة غير مريحة أكثر بكثير مما لو تعاملت معها في البداية."

ويضيف العجز المتزايد إلى المستوى الإجمالي لديون الحكومة الأمريكية لأنه يتطلب من وزارة الخزانة إصدار المزيد من السندات لسد الفجوة.

وقال داليو إنه يشعر بالقلق من تراجع إقبال المستثمرين على تلك السندات الحكومية، والمعروفة باسم سندات الخزانة. وقال لصحيفة فاينانشيال تايمز: "أنا... قلق بشأن تراجع الطلب على تلبية العرض، لا سيما من المشترين الدوليين القلقين بشأن صورة الديون الأمريكية والعقوبات المحتملة (ضد دول أخرى غير روسيا)".

إذا أصبح المستثمرون حذرين، فقد يطالبون بعوائد أعلى - أو عوائد أعلى - لامتلاك سندات الخزانة - وهو خطر سبق أن أشار إليه صندوق النقد الدولي (IMF) ومكتب الميزانية بالكونجرس (CBO) - وهذا بدوره قد يعني ارتفاع تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي.

وتعكس تعليقات ديمون وداليو المخاوف المنتشرة على نطاق واسع بشأن المخاطر الأوسع نطاقًا من عبء الديون الحكومية الأمريكية الضخمة، والتي تقدرها وزارة الخزانة الأمريكية بمبلغ 34.6 تريليون دولار، وهو أكبر من حجم الاقتصاد الأمريكي.

واعترف ديمون بأن الإنفاق الحكومي الذي يغذيه الدين، بما في ذلك التحفيز الوبائي، كان أحد الأسباب وراء النمو القوي في أكبر اقتصاد في العالم.

"لقد أنفقت أمريكا الكثير من الأموال، أثناء جائحة كوفيد وبعد جائحة كوفيد. عجزنا (يبلغ) 6٪ الآن، وهذا كثير، ولكن من الواضح أن هذا يدفع النمو".

كما أدت فورة الإنفاق إلى زيادة تضخم أسعار المستهلكين.

وعلق ديمون قائلاً: "يمكن لأي بلد أن يقترض المال ويقود بعض النمو، ولكن قد لا يؤدي ذلك دائمًا إلى نمو جيد، لذلك أعتقد أن أمريكا يجب أن تكون على دراية تامة بأننا يجب أن نركز على مشاكل العجز المالي لدينا بشكل أكبر قليلاً وهذا أمر مهم للعالم".

وفي الشهر الماضي، قال صندوق النقد الدولي إن المستوى المرتفع والمتزايد لديون الحكومة الأمريكية يهدد بارتفاع تكاليف الاقتراض حول العالم وتقويض الاستقرار المالي العالمي.

وقد جاء هذا التحذير في أعقاب رسالة أكثر حدة من رئيس مكتب البنك المركزي الأمريكي، وهو هيئة الرقابة المالية المستقلة التابعة للكونجرس الأمريكي، الذي قال إن الولايات المتحدة تواجه خطر حدوث أزمة في سوق السندات من النوع الذي اجتاح المملكة المتحدة في عهد رئيسة الوزراء السابقة ليز تروس.

في تلك الحالة، رفض المستثمرون فعليًا خطة الحكومة البريطانية لدفع تكاليف الإنفاق الإضافي والتخفيضات الضريبية عن طريق اقتراض المزيد من الأموال، مما أدى إلى عمليات بيع في السندات الحكومية البريطانية.

هناك بالفعل بعض الأدلة على أن المستثمرين يطالبون بعوائد أعلى لحيازة سندات الخزانة الأمريكية، وفقًا لصندوق النقد الدولي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى مخاوفهم بشأن مسار الديون.

وفقًا لوزارة الخزانة، أنفقت الحكومة الفيدرالية حتى الآن 855 مليار دولار أكثر مما جمعته في السنة المالية 2024، التي بدأت في 1 أكتوبر.

كما ارتفعت تكاليف خدمة الديون أيضًا، على خلفية ارتفاع أسعار الفائدة الرسمية، مما ترك أموالاً أقل للخدمات العامة. في السنة المالية 2023، أنفقت الحكومة الأمريكية لخدمة ديونها أكثر مما أنفقته على كل من الإسكان والنقل والتعليم العالي، وفقًا للجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة، وهي منظمة غير ربحية.

الولايات المتحدة ليست وحدها التي تعيش بشكل متزايد بما يتجاوز إمكانياتها. ويتوقع البنك المركزي الأوروبي أن تظل الديون الحكومية في الدول العشرين التي تستخدم اليورو أعلى مما كانت عليه قبل الجائحة.

وقال البنك في تقرير يوم الخميس إن هذا سيجعل الحكومات الأوروبية "أكثر عرضة للصدمات المعاكسة"، مثل التوترات الجيوسياسية المتزايدة إذا تطلبت المزيد من الإنفاق على الدفاع.