ترامب والاحتياطي الفيدرالي وتأثير الفائدة المتزايدة

كجزء من حملته للتخلص من جيروم باول، ألقى الرئيس دونالد ترامب باللوم على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تكبيد البلاد "مئات المليارات من الدولارات" بسبب عدم خفض أسعار الفائدة.

وكتب ترامب في رسالة مكتوبة بخط اليد إلى باول نشرها على موقع تروث سوشيال الشهر الماضي: "لقد كلفت الولايات المتحدة ثروة ولا تزال تفعل ذلك. "عليك أن تخفض سعر الفائدة كثيرًا. مئات المليارات من الدولارات تضيع."

وفي المنشور نفسه، ألقى ترامب باللوم على مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي قائلاً: "لو كانوا يقومون بعملهم بشكل صحيح، لكانت بلادنا توفر تريليونات الدولارات من تكلفة الفائدة... يجب أن ندفع فائدة 1%، أو أفضل من ذلك!"

يأتي تركيز ترامب على تكاليف الفائدة في وقت يتجدد فيه الاهتمام بمدفوعات الفائدة المرتفعة في البلاد على ديونها الفيدرالية المتزايدة باستمرار.

فقد اقتربت مدفوعات الفائدة في السنة المالية الحالية من تريليون دولار لأول مرة في تاريخ البلاد. وقد وقّع الرئيس للتو على "مشروع ترامب"، والذي من المتوقع أن يضيف أكثر من 3 تريليون دولار إلى العجز على مدى العقد المقبل ويدفع أسعار الفائدة إلى أعلى من ذلك. وقد قامت وكالة موديز مؤخرًا بتخفيض تصنيف الدين الأمريكي جزئيًا بسبب الزيادة في الدين الحكومي ونسب مدفوعات الفائدة.

ولكن حتى إذا نجح ترامب في الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، فقد لا يخفف ذلك من عبء مدفوعات الفائدة في البلاد بشكل كبير، بحسب الخبراء. ويُعد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أحد العوامل التي تؤثر على أسعار الفائدة على الدين الفيدرالي، والذي يتكون من مزيج من سندات الخزانة قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل.

وقال شاي أكاباس، نائب رئيس السياسة الاقتصادية في مركز سياسة الحزبين الجمهوري والديمقراطي: "يبدو أن هذا الأمر أسهل وسيلة ضغط لمن يريد التأثير على تكاليف الفائدة على الدين الفيدرالي أو النمو الاقتصادي". "لكن هذا لا يعني أن تحرك الاحتياطي الفيدرالي سيؤدي إلى النتيجة التي قد يريدها الرئيس أو غيره."

ما لا جدال فيه هو أن تكاليف الفائدة الأمريكية قد ارتفعت في السنوات الأخيرة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ديون البلاد المتزايدة وجزئيًا لأن أسعار الفائدة ارتفعت بعد فترة من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية حيث كافحت البلاد التضخم المرتفع في وقت سابق من العقد.

وقد أنفقت الولايات المتحدة 346 مليار دولار على مدفوعات الفائدة في السنة المالية 2020. وقد قفز هذا الرقم إلى 952 مليار دولار للسنة المالية الحالية ومن المتوقع أن يتجاوز تريليون دولار في العام المقبل، وفقًا لمكتب الميزانية في الكونغرس.

وأصبحت مدفوعات الفوائد الآن ثاني أكبر فئة إنفاق في الميزانية الفيدرالية، متجاوزةً بذلك الرعاية الطبية والدفاع في السنة المالية 2024، ولا يتخلف عنها سوى الضمان الاجتماعي.

وقال أكاباس إن ما يقرب من 18 سنتًا من كل دولار من الإيرادات الضريبية يذهب حاليًا إلى دفع الفوائد على الديون. وبحلول نهاية العقد المقبل، سيقفز هذا الرقم إلى حوالي 25 سنتًا.

في حين أن خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية قد يخفض أسعار الفائدة على الأوراق المالية قصيرة الأجل، إلا أنه قد لا يخفض أسعار الفائدة على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أو 30 سنة. في الواقع، قد يؤدي الخفض الحاد إلى زيادة أسعار الفائدة طويلة الأجل لعدة أسباب، بما في ذلك أن الخفض الحاد في سعر الفائدة قد يحفز التضخم أو قد يدفع المستثمرين إلى التحول إلى الأوراق المالية طويلة الأجل لتثبيت أسعار الفائدة المرتفعة، كما قال مارك جولدوين، مدير السياسات الأول في لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة.

وقال عن أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأطول أجلاً: "لا يملك الاحتياطي الفيدرالي سوى قدر كبير من القوة لخفض أسعار الفائدة هذه. "ليس هناك ما يضمن أن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة سيقلل من مدفوعات الفائدة على الإطلاق."

وقال الخبراء إنه إذا كان ترامب مهتمًا حقًا بتخفيض مدفوعات الفائدة، فهناك طريقة أكثر فعالية للقيام بذلك. وقالوا إن بإمكانه العمل على خفض العجز السنوي على الرغم من أن ذلك قد ينطوي على الأرجح على بعض التغييرات غير المستساغة سياسياً في الضرائب والإنفاق.

وفي حين أن حزمة أجندة ترامب ستؤدي إلى تخفيضات تاريخية في الإنفاق الفيدرالي على شبكة الأمان في البلاد، إلا أن التخفيضات الضريبية الضخمة التي تتضمنها تتجاوز بكثير المدخرات وتزيد من العجز السنوي.

وقال جولدفاين: "إذا كان مصدر قلقك هو مئات المليارات من الدولارات التي نضيفها إلى العجز بسبب ارتفاع تكاليف الفائدة، فإن الحل هو سن سياسات تقلل من العجز، وليس زيادة العجز".