نمو اقتصادي سريع وتضخم منخفض هل هو ممكن؟

هناك فكرة تترسخ داخل إدارة ترامب وبعض أركان وول ستريت تتصور واقعين متعارضين إلى حد ما في آن واحد: النمو الاقتصادي السريع والتضخم المنخفض.

إنها فكرة محيرة، فعادةً ما يؤدي النمو السريع إلى زيادة الطلب، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار. ولكن هذه النسخة الخاصة تتوقف على حدوث العديد من الأشياء بشكل صحيح، في وقت واحد. وحتى ذلك الحين، قد تكون النتيجة كارثية بالنسبة للقوى العاملة الأمريكية.

إليكم الخلاصة: تفترض نظرية "التشغيل السريع" أن أدوات الذكاء الاصطناعي على وشك أن تفعل في عشرينيات القرن العشرين ما فعلته الإنترنت في التسعينيات، أي إطلاق العنان للإنتاجية في مختلف الصناعات، مما يسمح للشركات بالنمو السريع والأسهم بالارتفاع، كل ذلك بينما تظل أسعار المستهلكين مستقرة نسبيًا. وقد أصبح سحر تلك اللحظة ممكنًا، جزئيًا، بفضل الاعتماد السريع لأجهزة الكمبيوتر المتصلة بالشبكة. (نعم، كان هناك الكثير من العوامل الاقتصادية الكلية الأخرى، نهاية الحرب الباردة، والجهود الهائلة لإلغاء الضوابط التنظيمية والتجارة المعولمة بشكل متزايد، ولكن تحملوا معي).

يوم الخميس، كرر المستشار الاقتصادي لترامب كيفن هاسيت اعتقاده بأن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم يجب أن يتبع بشكل أساسي نهج آلان جرينسبان ويبقي أسعار الفائدة منخفضة.

وقال هاسيت إن النمو الاقتصادي الأمريكي قوي، ولكن التضخم "لا ينطلق".

"هذا واضح، لأن الإنتاجية في قوة (العمل) في الوقت الحالي، بسبب الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. لذا يبدو لي الأمر مشابهًا جدًا جدًا للتسعينيات في الوقت الحالي."

هذه مقارنة رائجة جدًا في الآونة الأخيرة، لأسباب واضحة فالذكاء الاصطناعي يبدو وكأنه فقاعة كما كانت شركات الإنترنت فقاعة، والجينز ذو الساق الواسعة في كل مكان، ويبدو أن غوينيث بالترو في كل مكان.

لكن هناك اختلافات مهمة بين ذلك الوقت والآن، ولا يقتصر الأمر على أننا اتفقنا جميعاً على التوقف عن التدخين في المطاعم وبدأنا نرتدي البيجامات في المطار. فالاقتصاد من منظور الصورة الكبيرة في مكان غريب وهو اقتصاد يبدو أكثر ازدهارًا على الورق مما هو عليه في الحياة الواقعية.

نعم، النمو الاقتصادي العام قوي: فقد أظهرت البيانات الصادرة عن وزارة التجارة يوم الخميس أن توسع الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من العام قد بلغ معدلًا سنويًا قدره 4.4%، وهو ما يتماشى تقريبًا مع ما كنا عليه في منتصف التسعينيات.

ولكن لمجرد أن الأمر يبدو متشابهًا من الناحية الظاهرية لا يعني أن كل شيء متشابه تحت الغطاء.

فالازدهار الاقتصادي في التسعينيات كان مدفوعًا بالإنفاق من جميع فئات الدخل في الولايات المتحدة. (إليك رسم بياني مفيد من إميلي بيك من Axios).

ولكن اليوم، كما تلاحظ بيك، فإن أعلى 20% من أصحاب الدخول يمثلون نسبة مذهلة تبلغ 59% من الإنفاق الاستهلاكي. أجل، هذا هو الاقتصاد على شكل حرف K، حيث يتحسن أداء الأغنياء أكثر فأكثر، بينما يزداد الفقراء سوءًا أكثر فأكثر. في الواقع، أصبح الأغنياء أغنياء للغاية لدرجة أن إنفاقهم وحده يمكن أن يجعل إنفاقهم يبدو وكأن الاقتصاد بأكمله رائع، حتى عندما يجد غالبية الناس أن تكاليف المواد الأساسية مثل السكن والطعام أصبحت فجأة أكثر صعوبة في التحمل، وتحذر متاجر الدولار من أن المزيد والمزيد من الناس أصبحوا بدونها.

كما ناقشنا عدة مرات في هذه النشرة الإخبارية، فإن الاقتصاد الأمريكي في منتصف العشرينيات من القرن العشرين تدعمه قوتان كبيرتان: الأثرياء الذين ينفقون الأموال والشركات التي تضخ مئات المليارات في الذكاء الاصطناعي. وهاتان القوتان مترابطتان: الأغنياء أكثر إنفاقاً، ويرجع ذلك جزئياً إلى انكشافهم على سوق الأسهم، حيث كانت حفلة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي محتدمة منذ الجزء الأفضل من ثلاث سنوات.

Loading image...

إذن ما هي المشكلة في "تشغيله ساخنًا"؟ ربما لا شيء! إذا كان الذكاء الاصطناعي يجعل الشركات ذات كفاءة عالية ويقلل من تكاليف الإنتاج، كما فعل الإنترنت قبل 30 عامًا، فقد يكون من المنطقي حقًا أن يقوم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم بخفض أسعار الفائدة والحفاظ على تدفق رؤوس الأموال بالطريقة التي جادل بها هاسيت والرئيس دونالد ترامب.

ولكن! هناك مخاطرتان كبيرتان على الأقل على الفور:

1. لا يتوقف كل هذا على نجاح الذكاء الاصطناعي فحسب، بل على تبني الناس له واستخدامه بالفعل. وفي الوقت الحالي، هذا أمر غير مؤكد على الإطلاق.

ففي هذا الأسبوع فقط، حذر ساتيا ناديلا، الرئيس التنفيذي لشركة مايكروسوفت، في قمة دافوس من أن ثورة الذكاء الاصطناعي تعتمد على رغبة المزيد من الناس في استخدامه بالفعل. وقال: "لكي لا يكون هذا الأمر فقاعة بحكم التعريف، فإنه يتطلب أن تكون فوائد هذا الأمر منتشرة بشكل متساوٍ أكثر بكثير". إنه متفائل بالطبع، لأن مستقبل شركته يعتمد على ذلك، لكن تعليقاته تشير إلى مشكلة لاحظها العديد من النقاد لسنوات، وهي أن المستهلكين ليسوا مغرمين بالتكنولوجيا كما هو الحال مع بعض علماء الكمبيوتر والمستثمرين الأوائل.

2. في عالم على شكل حرف "K"، يمكن أن يبدو "الاقتصاد" رائعاً على الورق حتى في الوقت الذي يعاني فيه غالبية الناس. وهذا ما يحدث بالفعل. لا يخطئ ترامب عندما يقول إن الاقتصاد يسير على ما يرام فالبطالة منخفضة، والإنفاق مستقر، وسوق الأسهم يواصل تحقيق أرقام قياسية. ولكن مثل الرئيس السابق جو بايدن من قبله، وجد ترامب أنه لا يستطيع أن يجعل "القدرة على تحمل التكاليف" موجودة من خلال قول مجموعة من الأقوال (أو اعتبارها خدعة). وكما أشار زميلي ديفيد جولدمان هذا الأسبوع، فإن آراء الأمريكيين حول الاقتصاد الأمريكي ستبدأ في التحسن فقط عندما تزداد محافظهم المالية بدانة.

وتذكروا: إذا حقق الذكاء الاصطناعي ما يقول داعموه إنه سيفعله، فسيترتب على ذلك تسريح جماعي للعمال مع استبدال الشركات للبشر بالبرمجيات. إذا كانت أسعار الفائدة منخفضة بالفعل عندما ينهار سوق العمل، فلن يكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الكثير من الرافعة لمحاولة تصحيح مسار السفينة.

خلاصة القول: قال مايك أورورك، كبير استراتيجيي السوق لدى جونز تريدينج: "يمكنك الجلوس هناك والقول بأنك تريد "تشغيلها ساخنة"، ومن ثم يمكنك الحصول على ناتج محلي إجمالي كبير وكل شيء". "لكنك ستخسر الانتخابات إذا لم يشعر الشارع الرئيسي بأنه يتم اصطحابه معك في هذه الرحلة."