تي جاي ماكس تستفيد من التعريفات الجمركية الجديدة

يقوم تجار التجزئة في الولايات المتحدة بتخزين الملابس والأثاث والسلع الأخرى لاستباق بدء سريان التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب ورفع تكاليفها. وقد خلق هذا السيناريو المثالي لشركة TJ Maxx - وهذا ليس لأن الشركة تبيع سلعًا أمريكية بالكامل.

فالرسوم الجمركية هي ضرائب مفروضة على السلع المستوردة، وهي مصممة لحماية المصنعين المحليين من المنافسة الأجنبية. وتدفع الشركات التي تستورد المنتجات الضرائب وعادةً ما تنقل التكلفة الإضافية إلى العملاء في شكل أسعار أعلى. وقد فرض ترامب تعريفة جمركية جديدة شاملة بنسبة 10% على البضائع الصينية صباح الثلاثاء. كما أمر ترامب أيضًا بفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على السلع المكسيكية والكندية، لكنه أرجأها قبل ساعات فقط من بدء سريان الإجراءات الشاملة حتى 1 مارس.

تكتسب TJX ميزة من تراكم المخزون لأن الشركة، على عكس معظم تجار التجزئة، لا تستورد سوى نسبة صغيرة من بضائعها مباشرة من المصانع في الخارج. وبدلاً من ذلك، تعتمد TJX في الغالب على شراء البضائع الزائدة من العلامات التجارية المصممة من هذه العلامات التجارية، ومعظمها بعد استيرادها بالفعل - ثم بيعها للعملاء في أي مكان بأقل من الأسعار العادية بنسبة تتراوح بين 20% إلى 60%. ونظراً لأن التعريفة الجمركية تُدفع مرة واحدة فقط، عندما يتم استيراد المنتج في البداية، فإن TJ Maxx لا تضطر إلى دفع تعريفاتها الجمركية على معظم الأشياء التي تبيعها.

بعد انتخاب ترامب، تسابقت الشركات على زيادة مخزونها من المنتجات وزادت من طلبياتها من الموردين بشكل أكبر لاستباق التعريفات المحتملة. ونتيجة لذلك، ارتفعت مستويات المخزون لدى تجار التجزئة بنسبة 2% سنويًا خلال الربع الثالث من عام 2024، وفقًا لأحدث البيانات الصادرة عن شركة Jefferies. كما طلبت الشركات أيضًا المزيد من المخزون لاستباق الإضرابات المحتملة في الموانئ الأمريكية، والتي تم تجنبها في نهاية المطاف في وقت سابق من هذا العام.

وقال كوري تارلو المحلل في شركة جيفريز في تقرير هذا الأسبوع، "هناك عاصفة تختمر" في قطاع التجزئة مع ارتفاع المخزونات للمرة الأولى منذ عامين، حيث رفع المحلل في جيفريز كوري تارلو تقديرات TJX، مالك TJ Maxx و Marshals و HomeGoods. "يجب أن تكون TJX مستفيدًا كبيرًا."

تستفيد استراتيجية "الشراء الانتهازي" التي تتبعها TJX من سوء حظ الشركات الأخرى، حيث تقوم بشراء السلع التي تراكمت بسبب اضطرابات سلسلة التوريد والطلبيات الملغاة والإفراط في الإنتاج. وقد توقعت TJX في نوفمبر أن "الفوضى" التي قد تجلبها تعريفات ترامب على صناعة التجزئة تصب في صالح نموذج أعمالها.

كما قال المحلل لدى يو بي إس جاي سول في تقرير هذا الأسبوع إن التعريفات الجمركية ستفيد TJX وتجار التجزئة للملابس المخفضة.

"وقال سول: "من المحتمل أن تخلق التعريفات الجمركية اضطرابًا كبيرًا في سلسلة التوريد. "هذا سبب آخر لشراء أسهم (TJX و Burlington) لأن هذه الشركات عادةً ما تتفوق في الأداء في أوقات الاضطراب."

TJX هي واحدة من شركات التجزئة القليلة التي يبدو أنها تستفيد من التعريفات الجمركية.

قال سول إن ستيف مادن وبوت بارن وبوت بارن وسكتشرز وغيرها من الشركات هي الأكثر تعرضًا للرسوم الجمركية. تحصل بوت بارن على ما يقدر بنحو 55% من بضائعها من الصين والمكسيك وكندا.

قالت بوت بارن في مكالمة أرباح الشهر الماضي إنه إذا كانت هناك تعريفات "كبيرة"، فإن الشركة ستنقل بعض الزيادة في الأسعار إلى العملاء.

كما قالت وول مارت وتجار التجزئة الآخرون أنهم قد يضطرون إلى رفع الأسعار، في حين أن شركات مثل ستيف مادن تسرع من خططها لنقل الإنتاج خارج الصين.

"نموذجنا هو الأسعار اليومية المنخفضة. لكن من المحتمل أن تكون هناك حالات سترتفع فيها الأسعار بالنسبة للمستهلكين"، قال جون ديفيد ريني، المدير المالي لشركة وول مارت، في مقابلة مع قناة CNBC بعد الانتخابات الرئاسية العام الماضي.

قد تجني تي جاي ماكس فوائد اضطرابات سلسلة التوريد لفترة طويلة. وقد كانت السلسلة واحدة من أقوى متاجر التجزئة على مدار العقد الماضي، في أوقات النمو الاقتصادي والانكماش الاقتصادي على حد سواء_ كما ضغطت الشركة أيضًا على المتاجر التقليدية مثل Macy's و Kohl's، التي ستخسر من التعريفات الجمركية لأن المتاجر الكبرى تعتمد بشكل كبير على البضائع المستوردة.