هل تسلا فعلاً عارية أم ترتدي ملابس جديدة؟

في يوم من الأيام، تعلمنا جميعًا قصة "ملابس الإمبراطور الجديدة" ودرسها الواضح حول كشف الحقيقة عندما تكون أمام عينيك. لم يكن الإمبراطور في الواقع مرتديًا أرقى الثياب. لقد كان الإمبراطور عاريًا، أحمق تم خداعه.

كان المغزى هو، بشكل أو بآخر لا تكن هدفًا، مثل الإمبراطور الذي خدعه محتالو الأزياء الراقية. كن الفتى الذي نادى على الرجل العاري لكونه عاريًا.

لكن الأمر يغير القصة حقًا إذا لاحظت أن الجميع سيصبحون أغنياء حقًا أغنياء إذا وافق الجميع على مسايرة الأمر، لأن الإمبراطور كان لديه بعض الملابس الجميلة في الماضي، فمن يقول إن ملابسه الجديدة لا تبدو جميلة مثلها؟

باختصار: لقد وضعت وول ستريت، على نطاق واسع، أساسيات الأعمال التجارية في الزاوية واستقرت في نوع من التجارة المتهكمة التي يكون الهدف فيها دائمًا "ارتفاع الأرقام".

لننظر إلى سهم تسلا، وهو سهم منفصل عن أعمال الشركة الفعلية لدرجة أن بعض المحللين يطلقون عليه اسم "سهم OG meme".

إن منتجها الأساسي، وهو السيارات الكهربائية، ينمو بسرعة ويخسر حصته في السوق لصالح المنافسين. ولكن لا تقلق، فهي لم تعد شركة سيارات، كما قال إيلون ماسك (على الرغم من أن السيارات هي المنتج الوحيد القابل للتطبيق تجاريًا والمدر للدخل الذي تقدمه تسلا). لا، تسلا هي شركة الذكاء الاصطناعي والروبوتات الآن، ومستقبلها مرهون بالروبوتات الآلية (لا تزال قيد التطوير، [عربات التي لا تزال في مرحلة التطوير، عربات التي لا تزال تحتاج إلى مشغل بشري، متأخرة بسنوات عن شركة Waymo التابعة لشركة Alphabet) وروبوتات شبيهة بالبشر بقيمة 20,000 دولار (لا تزال أيضًا قيد التطوير، ولا تزال تحتاج إلى مشغل بشري للقيام بالأعمال المنزلية التي يُفترض أن تقوم بها يومًا ما بشكل مستقل).

هذا الأسبوع، قال محللو بنك أوف أمريكا إن أعمال تسلا الأساسية في مجال السيارات تمثل 12% فقط من القيمة الإجمالية للشركة. وتبلغ نسبة الروبوتات 45% و"القيادة الذاتية الكاملة" برنامج تسلا للقيادة الذاتية الذي لا يعمل بشكل موثوق ولا يرغب العملاء في دفع ثمنه بشكل موثوق 17%. باختصار: أكثر من نصف قيمة السهم تكمن في منتجات إما غير موجودة بعد أو غير موجودة على نطاق واسع.

Loading image...

ما هي مكافأة شركة تسلا على غفوتها على منتجها الأساسي والمراهنة على تقنية وليدة بدون إثبات للمفهوم؟ فقد ارتفع سهمها بنسبة 75% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، بالقرب من أعلى مستوى قياسي له، ولا تزال حتى الآن أكثر شركات السيارات قيمة في العالم، حيث تبلغ قيمتها السوقية 1.5 تريليون دولار. ولا يزال "ماسك"، الذي يُقال إن انفعالاته الحزبية كلفت شركة تسلا مليون دولار، أغنى شخص في العالم، وقد يصبح أول تريليونير على الإطلاق.

قد يقول المستثمرون العقلاء "مهلاً، من الواضح أن هناك قيمة هنا ولكن السهم الذي يتم تداوله عند 200 ضعف الأرباح مبالغ فيه وسأستبعد هذا السهم." وقد يكونون على صواب، بمفهوم وارين بافيت الصحيح.

لكنهم ليسوا وارين بافيت.

كما أنهم سيكونون أيضًا أقل ثراءً بكثير مما لو كانوا قد قالوا فقط YOLO ووضعوا ثقتهم في ماسك.

هذا شعور مألوف للمشككين في العملات الرقمية. بالتأكيد، يتم تداول المنتج على الضجيج، وهو متقلب للغاية وله تطبيقات محدودة في العالم الحقيقي. _من يهتم! _ لقد ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 700% على مدار السنوات الخمس الماضية مع الكثير من الانخفاضات التي تبعث على القلق على طول الطريق بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 110%.

أن تكون رافضًا في هذا السوق لا يدفع الفواتير. بل شراء الانخفاضات هو الذي يدفع الفواتير. كل أولئك المتصيدون للعملات الرقمية الذين سخروا من المتشككين بـ "استمتعوا بالبقاء فقراء" لم يكونوا للأسف على خطأ (على الرغم من أننا نتفق جميعًا على أنهم كانوا حمقى). لم تظل العملات الرقمية المشفرة على قيد الحياة فحسب، بل إنها أصبحت سائدة عمليًا. حتى جيمي ديمون، رئيس بنك JPMorgan Chase، وهو ناقد قديم، قد أصبح نوعًا ما من المنتقدين، حيث قال في وقت سابق من هذا الشهر أن البلوك تشين التكنولوجيا الأساسية للعملات المشفرة "حقيقية".

لم يعد هناك تقريبًا أي أخبار "سيئة" يمكن أن تهز وول ستريت بعد الآن، حيث تعلم المستثمرون أن شراء الانخفاضات دائمًا ما يؤتي ثماره.

هذا بالطبع حتى لا يحدث ذلك. ولا أحد يعرف متى، أو حتى ما إذا كنا سنسمع خدشًا قياسيًا.

كتب ستيف سوسنيك، كبير الخبراء الاستراتيجيين في Interactive Brokers، في وقت سابق من هذا الشهر: "من المنطقي أنه بمرور الوقت، إذا اشترى المستثمرون كل انخفاض كبير، فسيكون ذلك مفيدًا لهم". "لسوء الحظ، لا يملك الجميع أموالاً غير محدودة لمواصلة الاستثمار، ولا أحد ينعم بأفق زمني غير محدود."