خطر الإغلاق الحكومي وتأثيره على الاقتصاد الأمريكي

على الرغم من أنه مؤلم بالنسبة للموظفين الفيدراليين والمسافرين وآلاف الأشخاص والشركات داخل وخارج واشنطن التي تقيم شراكات مع الحكومة الأمريكية، إلا أن الإغلاق عادةً لا يعد حدثًا مهمًا بالنسبة لسوق الأسهم أو الاقتصاد.

قد تكون هذه المرة مختلفة.

ماذا يعني الإغلاق الحكومي عادةً

عادة ما تكون عمليات الإغلاق الحكومي أحداثًا قصيرة الأجل، وأي ضرر اقتصادي يحدث خلال تلك الفترة يميل إلى أن يكون محدودًا وسريع الإصلاح. حتى الإغلاق الحكومي الأخير وهو الإغلاق الحكومي الذي استمر لمدة 35 يومًا في 2018-2019، وهو رقم قياسي لم يكن له سوى القليل من الآثار طويلة الأمد على الاقتصاد الأمريكي والأسواق المالية.

على الرغم من أن مئات الآلاف من الموظفين الفيدراليين غير الأساسيين يحصلون على إجازات خلال الإغلاق الحكومي، إلا أن المستثمرين والاقتصاديين عادةً ما يتجاهلون تلك الإجازات المؤقتة، لأن العمال المتأثرين يتم تعويضهم ويعودون إلى العمل عندما ينتهي الإغلاق حتمًا.

وعادةً ما تكون القاعدة الأساسية هي أن كل أسبوع من الإغلاق الحكومي يقلل حوالي 0.2 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي أو النمو الاقتصادي. ولكن سرعان ما يتم تعويض هذه الخسائر مع إعادة فتح الحكومة.

وقد يكون هذا هو الحال مرة أخرى هذه المرة، لا سيما إذا ثبت أن الإغلاق الذي يلوح في الأفق سيكون قصيرًا. ومع ذلك، هناك أسباب يمكن أن تكون هذه الحلقة مختلفة وليس بطريقة جيدة.

تسريح جماعي للعمال؟

على عكس حالات الإغلاق السابقة، عندما يتم إعادة توظيف العمال الذين تم تسريحهم عند إعادة فتح الحكومة، فقد هددت إدارة ترامب بتنفيذ عمليات تسريح جماعي للعمال الفيدراليين خلال هذا الإغلاق.

وقالت ستيفاني روث، كبيرة الاقتصاديين في شركة وولف للأبحاث، إن تسريح مئات الآلاف من العمال الفيدراليين خلال الإغلاق الحكومي "سيكون مشكلة اقتصادية كبيرة حقاً" وغير مستدامة على المدى المتوسط.

Loading image...

إن التسريح الدائم للعاملين في الحكومة الفيدرالية من شأنه أن يزيد من مخاطر الآثار طويلة الأمد، مما يجبر المستثمرين والاقتصاديين على إعادة التفكير في الأضرار التي ستلحق بالاقتصاد الأمريكي.

قال جاريد بيرنشتاين، وهو مستشار اقتصادي كبير في البيت الأبيض في عهد بايدن وزميل أول للسياسة الاقتصادية في مركز التقدم الأمريكي، في مقابلة هاتفية: "هذا مجرد دهس للمارة الأبرياء". "إنه ليس فقط اقتصادًا سيئًا لأنك ستساهم في ارتفاع معدل البطالة المرتفع بالفعل، ولكنه غير عادل بشكل كبير. ليس خطأهم أنك لا تستطيع إبقاء الأضواء مضاءة."

الاحتياطي الفدرالي والشركات تطير عمياء

من المحتمل جدًا أن يؤدي الإغلاق إلى تأخير جمع وإصدار بعض البيانات الاقتصادية الرئيسية. وقد يؤدي ذلك إلى ترك الرؤساء التنفيذيين والمستثمرين وحتى مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في الظلام عند اتخاذ القرارات الرئيسية.

لن يقوم مكتب إحصاءات العمل، الذي يتعرض بالفعل لانتقادات من إدارة ترامب بشأن جودة بياناته، بإصدار تقرير الوظائف لشهر سبتمبر/أيلول إذا كان هناك إغلاق. ودائمًا ما يكون تقرير الوظائف الشهري بالغ الأهمية، لكنه كان مهمًا بشكل خاص في الآونة الأخيرة بسبب التصدعات في سوق العمل والمراجعات الكبيرة للأشهر السابقة.

لقد كافح مكتب الإحصاء والعمل بالفعل لإنتاج بيانات دقيقة وفي الوقت المناسب بسبب التقلبات الهائلة في الاقتصاد، والتخفيضات الحادة في الميزانية، وانخفاض معدلات الاستجابة للمسح. إذا استمر الإغلاق لمدة اثني عشر يومًا على الأقل، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى توقف الاستطلاعات التي يجب على مكتب الإحصاءات والعمل أن يجريها لإعداد تقرير الوظائف لشهر أكتوبر وهو التقرير المقرر إصداره في أوائل نوفمبر.

وحذرت وزارة العمل من أن الإغلاق المطول قد يضر بجودة البيانات التي تجمعها للتقارير المستقبلية بما في ذلك بيانات التضخم المهمة التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة.

"إن تفسير بيانات سوق العمل معقد بما فيه الكفاية بالفعل. إذا كانت لدينا فترة من الوقت لا تتوفر فيها البيانات، فإن هذه التحديات ستزداد بشكل كبير"، كما قال ناثان شيتس، كبير الاقتصاديين العالميين في سيتي جروب في مقابلة هاتفية.

Loading image...

401(ك) الخاص بك

لم تتأثر وول ستريت بمخاطر الإغلاق الحكومي، ولا تزال الأسهم بالقرب من مستويات قياسية مرتفعة. ويرجع ذلك إلى أن المخضرمين في السوق يعلمون أن عمليات الإغلاق الحكومي تميل إلى أن تكون أحداثًا ثانوية بالنسبة لسوق الأسهم.

فمنذ عام 1976، لم يشهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أي تغيير في المتوسط خلال فترات الإغلاق الحكومي، وفقًا لشركة Truist Wealth. حتى أن الأسهم الأمريكية تمكنت من الارتفاع بنسبة 10% خلال الإغلاق الحكومي الذي بدأ في أواخر عام 2018.

"كان للإغلاقات الحكومية السابقة تأثير اقتصادي ضئيل ودائم. فهي تميل إلى محاكاة الأعاصير أو العواصف الثلجية، مما يؤخر معظم الأنشطة وسرعان ما يتم تعويضها عند إعادة فتحها"، حسبما كتب كيث ليرنر، كبير مسؤولي الاستثمار في Truist Wealth، في تقرير له.

من جانبه، قال بوب إليوت، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Unlimited Funds، في منشور على موقع Substack يوم الجمعة إن الأسواق تسير وفق "نفس قواعد اللعبة القديمة" حيث لن يؤثر الإغلاق الحكومي على الاقتصاد. ومع ذلك، وبسبب التهديدات الفريدة التي يُمثلها هذا الإغلاق، قد تكون هذه المرة مختلفة بالنسبة للأسواق أيضًا.

وقال إليوت: "نحن أصحاب الاقتصاد الكلي قلقون من الناحية الدستورية، لذا، خذوا هذا الأمر بحذر، ولكن يبدو أن هناك خطرًا من أن هذا الإغلاق قد يكون مختلفًا عما اعتدنا عليه."

اقتصاد هش

من الصعب تجاهل التوقيت السيئ لهذا الإغلاق: يبدو الاقتصاد الأمريكي في عام 2025 أكثر هشاشة مما كان عليه خلال معارك الميزانية السابقة.

فسوق العمل متعثر، ولهذا السبب فإن تهديدات إدارة ترامب بالمزيد من تسريح الموظفين الفيدراليين قد يضر بالاقتصاد. ولا يضيف هذا الإغلاق الحكومي سوى المزيد من الفوضى وعدم اليقين، في الوقت الذي يوجد فيه بالفعل الكثير من الاثنين.

"التوقيت سيء. إنه أكثر خطورة هذه المرة." قال ديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين في JPMorgan Asset Management.