دين الحكومة الأمريكية ومخاطر ارتفاع الفائدة

تحذيرات من انهيار سوق السندات في أمريكا

تحذر الهيئة الرقابية المالية المستقلة في الكونغرس الأمريكي من احتمال وقوع أزمة في سوق السندات في الولايات المتحدة، على غرار ما شهدته المملكة المتحدة قبل 18 شهرًا، مما أدى إلى ارتفاع العوائد وتسبب في انهيار الجنيه الإسترليني.

الأسباب وراء ارتفاع الدين الحكومي

جاء هذا التحذير الصارم من مكتب الميزانية بالكونغرس في الوقت الذي يواصل فيه دين الحكومة الأمريكية تسجيل أرقام قياسية، مما يثير المخاوف بشأن العبء الذي يضعه ذلك على الاقتصاد والأثر السلبي على تصنيف ائتماني للولايات المتحدة.

تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على السوق

في حوار مع صحيفة الفاينانشيال تايمز، ذكر مدير مكتب الميزانية بالكونغرس فيليب سويجل أن دين الحكومة الأمريكية - الذي تقدره وزارة الخزانة بنحو 35 تريليون دولار - يتبع مسارًا "غير مسبوق".

وأشار إلى الخطر الذي واجهته المملكة المتحدة في عهد رئيسة الوزراء السابقة ليز تراس، حيث أدى رفض المستثمرين لخطط الخفض الضريبي غير الممولة إلى استقالتها بعد 45 يومًا فقط من توليها المنصب.

مقارنة مع تجربة المملكة المتحدة

قال سويجل إن الولايات المتحدة "لم تصل إلى هذه المرحلة بعد". لكن مع ارتفاع أسعار الفائدة، مما يزيد من تكلفة سداد ديونها للدائنين - والتي من المتوقع أن تصل إلى تريليون دولار سنويًا في عام 2026 - قد "تتراجع" أسواق السندات على حد تعبيره.

شهد سوق السندات البريطاني في سبتمبر 2022 درسًا تحذيريًا حول ما يمكن أن يحدث عندما يرفض المستثمرون خطة حكومية للاقتراض أكثر.

باع المستثمرون السندات الحكومية البريطانية والجنيه الإسترليني بشكل حاد، جزئيًا ردًا على خطط تراس لإصدار ديون أكثر بهدف تمويل خفض الضرائب. وقد ارتفعت أسعار الفائدة على الرهون العقارية وتكاليف الاقتراض الأخرى بشكل كبير كون المستثمرين طلبوا علاوات أعلى بكثير لامتلاك الديون البريطانية.

اضطر بنك إنجلترا في نهاية المطاف إلى التدخل، متعهدًا بشراء السندات الحكومية "بأي حجم ضروري".

توقعات مستقبل الدين الأمريكي

حذر ديف رامسدن، مسؤول كبير في البنك المركزي، في ذلك الوقت من أن "استمرار الخلل في هذا السوق أو تفاقمه سيشكل خطرًا جسيمًا على الاستقرار المالي في المملكة المتحدة"، مما سيؤدي إلى "تقليل تدفق الائتمان إلى الاقتصاد الفعلي".

تضخم دين الحكومة الأمريكية في السنوات الأخيرة تحت إدارتي الجمهوريين والديمقراطيين، نتيجة لخفض الضرائب الذي أقره الرئيس السابق دونالد ترامب في عام 2017 والتحفيز الاقتصادي خلال جائحة كوفيد-19 في عهد الرئيس جو بايدن.

حذر الاقتصاديون لسنوات من أن حجم الديون يصل إلى مستويات خطيرة بشكل متزايد، وفي أغسطس، خفضت فتش تصنيف الولايات المتحدة الائتماني ذو الثلاث نجوم، مشيرة إلى "عبء دين عام مرتفع ومتزايد".

قد يزداد الاقتراض أكثر إذا ما تم إعادة انتخاب ترامب رئيسًا في نوفمبر. وقد وعد بتمديد خفض الضرائب الذي أقره في عام 2017 وتحدث أيضًا عن خفض معدل الضريبة على الشركات من 21% الحالية إلى 15%.

حتى في غياب الخلل على طراز تراس في سوق الخزانة الأمريكية، فإن تكلفة خدمة الدين المتزايدة بعد الارتفاع السريع في أسعار الفائدة الرسمية تصرف المزيد من الأموال بعيدًا عن الخدمات العامة الأمريكية.

ارتفعت تكلفة الفائدة على مقياس شائع إلى 659 مليار دولار في السنة المالية 2023، التي انتهت في 30 سبتمبر، وفقًا لوزارة الخزانة. ذلك يمثل زيادة بنسبة 39% عن العام السابق وتقريبًا ضعف ما كان عليه في السنة المالية 2020.

في السنة المالية 2023، أنفقت الحكومة أكثر على خدمة ديونها مما أنفقته على الإسكان والنقل والتعليم العالي، وفقًا للجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة، وهي منظمة غير ربحية.

وفقًا لمكتب الميزانية بالكونغرس، من المتوقع أن يستمر ارتفاع دين الحكومة الأمريكية. "هذا الدين الكبير والمتزايد سيبطئ النمو الاقتصادي، ويزيد من مدفوعات الفائدة للحاملين الأجانب للديون الأمريكية، ويشكل مخاطر كبيرة على الوضع المالي والاقتصادي للبلاد"، ذكر التقرير في الأسبوع الماضي. "كما أنه قد يجعل المشرعين يشعرون بقيود أكبر في خياراتهم السياسية".